Jean-Paul Gauzès prône la régulation des fonds spéculatifs

 

Jean-Paul Gauzès : La directive traite des gestionnaires de fonds dit « alternatifs » : les hedge funds, les fonds immobilier, le capital d'investissement. Ce sont des instruments financiers qui permettent de financer l´économie et en même temps permettent à ceux qui investissent dans ces instruments de faire des profits si ça marche bien.

 

C'est une catégorie de fonds qui en principe n'est ouverte qu'aux investisseurs institutionnels. Autrement dit, le consommateur de base - vous et moi - n'a pas accès à ces produits financiers. Pourquoi veut-on néanmoins les réguler? Parce qu'on tire aujourd'hui les leçons de la crise : dans le domaine financier il est nécessaire que tout soit régulé et supervisé.

 

L´idée de cette directive est de mettre en place un système d'agrément pour les gestionnaires de ces fonds, ainsi qu'une supervision, un contrôle par les régulateurs nationaux et européens. Cela doit permettre de s'assurer qu'il n'y a pas de risques qui, de par leur importance, feraient courir des risques à l'ensemble du système financier.

 

 

JPG : La directive ne règlemente pas uniquement les hedge funds. Tous ces fonds sont un moyen de financer l'économie et les entreprises qui en ont besoin et qui le méritent. La gamme des fonds réglementés va des fonds assez spéculatifs - des fonds qui sont placés de telle sorte qu'ils produisent des revenus intéressants - à des fonds qui sont investis plus durablement dans l'économie.

 

Mais quand on parle des hedge funds, on parle d'une catégorie particulière : des fonds qui investissent dans des opérations desquelles ils peuvent se retirer rapidement, qui cherchent le profit. Ce n'est pas inutile pour l'économie, mais ce sont des opérations spéculatives risquées.

 

 

JPG : Tout d'abord, ce ne sont pas les hedge funds qui ont provoqué la crise, mais la nature des investissements. Le mode de fonctionnement peut participer à un risque systémique. C´est la raison pour laquelle on veut les réglementer. C'est possible que certains ne puissent plus exercer une activité qui pouvait rapporter beaucoup d'argent, mais qui était trop risquée pour l'ensemble de l'économie. Pour le reste, la réglementation n'a pas pour objectif de démolir l'industrie financière ni même d'inciter à délocaliser cette industrie.

 

Aujourd'hui, la plupart des gens qui administrent des hedge funds sont favorables au principe d'une réglementation, mais ils essaient de faire en sorte que cette réglementation soit la plus douce possible. Mais il faut essayer d'être pragmatique.