Index   Föregående   Nästa   All text

Förfarande : 2011/0296(COD)

Dokumentgång i plenum

Dokumentgång : A7-0303/2012
Ingivna texter : A7-0303/2012		Debatter : PV 25/10/2012 - 17 CRE 25/10/2012 - 17		Omröstningar : PV 26/10/2012 - 6.8 CRE 26/10/2012 - 6.8 PV 15/04/2014 - 17.7 CRE 15/04/2014 - 17.7 Röstförklaringar		Antagna texter : P7_TA(2012)0407 P7_TA(2014)0385

Antagna texter	872k  301k
Fredagen den 26 oktober 2012 - Strasbourg
Marknader för finansiella instrument och ändring av förordning [EMIR] om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister ***I	P7_TA(2012)0407 A7-0303/2012
Text   Konsoliderad text

Europaparlamentets ändringar antagna den 26 oktober 2012 av förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning [EMIR] om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (COM(2011)0652 – C7-0359/2011 – 2011/0296(COD))(1)
EUROPAPARLAMENTETS ÄNDRINGAR(2)
till kommissionens förslag
(Ordinarie lagstiftningsförfarande: första behandlingen) [Ändring 1, om inget annat anges] (1) Ärendet återförvisades till det ansvariga utskottet för ytterligare behandling enligt artikel 57.2 andra stycket i arbetsordningen (A7-0303/2012). (2) * Ändringar: ny text eller text som ersätter tidigare text markeras med fetkursiv stil och strykningar med symbolen ▌.

EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (Text av betydelse för EES)

EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 114, med beaktande av Europeiska kommissionens förslag, efter översändande av utkastet till lagstiftningsakt till de nationella parlamenten, med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommitténs yttrande(1), i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet, och(2), av följande skäl: (1)  Den senaste finanskrisen har visat att det råder bristande överblickbarhet när det gäller finansmarknaderna vilket kan bidra till skadliga sociala och ekonomiska konsekvenser. Förbättrad överblickbarhet utgör en av de gemensamma principerna för att stärka det finansiella systemet, vilket bekräftades i G-20-ledarnas förklaring av den 2 april 2009 i London. För att skapa bättre överblickbarhet och förbättra det sätt på vilket den inre marknaden för finansiella instrument fungerar bör man inrätta en ny ram med enhetliga bestämmelser för insyn i transaktioner på marknaderna för finansiella instrument. Ramen bör innefatta övergripande regler för många olika typer av finansiella instrument. Den bör komplettera de i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument(3) fastställda överblickbarhetskraven för order och transaktioner som gäller aktier. (2)  Högnivågruppen för finansiell tillsyn i EU, som leddes av Jacques de Larosière, uppmanade unionen att ta fram en mer harmoniserad uppsättning regler för finansmarknaderna. I fråga om den framtida europeiska tillsynsstrukturen betonade dessutom Europeiska rådet den 18–19 juni 2009 behovet av att inrätta en enda europeisk regelbok som ska gälla för alla finansinstitut på den inre marknaden. (3)  Den nya lagstiftningen bör således bestå av två olika rättsakter, ett direktiv och denna förordning. Dessa två rättsakter bör tillsammans utgöra den rättsliga ramen för de krav som ställs på värdepappersföretag, reglerade marknader och tillhandahållare av handelsinformation. Denna förordning bör därför läsas i förening med det direktivet. För att kunna inrätta en enda uppsättning regler om vissa krav som gäller för alla institut, undvika potentiella regelarbitrage, skapa större rättslig förutsebarhet och minska regelsystemets komplexitet för marknadsaktörerna behövs en rättslig grund som gör det möjligt att utarbeta en förordning. För att kunna avlägsna de återstående hindren för handeln och motverka betydande snedvridning av konkurrensen beroende på skillnader i nationell lagstiftning, samt förhindra eventuella framtida hinder för handeln och eventuell framtida betydande snedvridning av konkurrensen, är det nödvändigt att anta en förordning med enhetliga regler som gäller i samtliga medlemsstater. Målsättningen med denna direkt tillämpliga rättsakt är att på ett avgörande sätt bidra till att den inre marknaden fungerar friktionsfritt och således bör den baseras på artikel 114 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt (EUF-fördraget), så som artikeln tolkats i EU-domstolens fasta rättspraxis. (4)  Genom direktiv 2004/39/EG inrättas regler för att skapa insyn i handeln med aktier som tagits upp till handel på en reglerad marknad, både före och efter en transaktion, och för att se till att transaktioner med finansiella instrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad rapporteras till behöriga myndigheter. Direktivet måste omarbetas för att utvecklingen på finansmarknaderna ska återspeglas korrekt, svagheter åtgärdas och kryphål täppas till, som bland annat blivit uppenbara till följd av finanskrisen. (5)  Bestämmelser om handel och regleringskrav på överblickbarhet måste utformas som direkt tillämplig lagstiftning som gäller alla värdepappersföretag, vilka bör följa gemensamma regler på alla unionens marknader, för att man ska få till stånd en enhetlig tillämpning av ett gemensamt regelverk, stärka förtroendet för marknadernas överblickbarhet i hela unionen, minska regleringssystemens komplexitet och företagens kostnader för att efterleva bestämmelserna, i synnerhet när det gäller finansinstitut med gränsöverskridande verksamhet, samt bidra till att eliminera konkurrenssnedvridning. Dessa regleringsmål uppnås bäst genom en förordning eftersom den säkerställer direkt tillämpning och enhetliga krav och förhindrar skillnader i de nationella kraven, vilket kan bli följden av införlivandet av ett direktiv. (6)  Definitionerna av begreppen reglerad marknad och multilateral handelsplattform (MTF-plattform) bör preciseras och förbli nära anpassade till varandra så att det framgår att båda faktiskt fyller funktionen av organiserad handel. Definitionerna bör inte omfatta bilaterala system där ett värdepappersföretag genomför varje transaktion för egen räkning, även i egenskap av en motpart mellan köparen och säljaren utan egen risk. Begreppet ”system” omfattar såväl alla marknader som består av ett regelverk och en handelsplattform som de marknader som endast fungerar på grundval av ett regelverk. Reglerade marknader och MTF-plattformar är inte skyldiga att använda ett ”tekniskt” system för matchning av order och bör kunna använda andra handelsprotokoll inbegripet system där användarna kan begära bud från flera leverantörer. En marknad som endast består av ett regelverk som styr olika aspekter av medlemskap, upptagande av instrument till handel, handel mellan medlemmar, rapportering samt, i tillämpliga fall, överblickbarhet utgör en reglerad marknad eller en MTF-plattform i den mening som avses i förordningen, och de transaktioner som genomförs enligt dessa regler anses vara utförda i enlighet med systemen för en reglerad marknad eller en MTF-plattform. Enligt definitionerna krävs det att intressena sammanförs på ett sådant sätt att det leder till ett avtal, vilket sker när en transaktion utförs enligt de regler som gäller för systemet eller enligt dess protokoll eller interna sätt att arbeta. Uttrycket ”köp- och säljintressen” bör uppfattas i vid mening, så att det omfattar order, bud och intresseanmälningar. Ett av de viktiga kraven gäller kravet att dessa intressen sammanförs inom systemet enligt icke skönsmässiga regler som fastställts av systemoperatören, vilket innebär att de sammanförs enligt de regler som gäller för systemet eller enligt dess protokoll eller interna sätt att arbeta (inbegripet rutiner som integrerats i dataprogram). Begreppet ”icke skönsmässiga regler” innebär ▌regler som inte ger en reglerad marknad eller en marknadsplatsoperatör eller ett värdepappersföretag som driver en MTF-plattform någon möjlighet att efter eget skön avgöra hur interaktionen mellan intressena sker. ▌ (7)  För att skapa större transparens och effektivitet på EU-marknaderna och lika konkurrensvillkor mellan olika handelsplatser som erbjuder multilaterala handelstjänster är det nödvändigt att införa en ny kategori av organiserad handelsplattform (OTF-plattformar) för obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat och att se till att denna regleras ordentligt och tillämpar icke-diskriminerande regler när det gäller tillträde till plattformen. Denna nya kategori definieras brett för att i dag och framöver kunna inbegripa alla typer av organiserade transaktioner och handelssystem som inte motsvarar existerande handelsplatsers funktioner eller regler. Lämpliga organisationskrav och regler om överblickbarhet som stöder effektiv prisbildning måste därför tillämpas. Den nya kategorin inbegriper matchningssystem som kan beskrivas som ett internt elektroniskt matchningssystem (broker crossing systems) som används av ett värdepappersföretag och utför kundorder gentemot andra kundorder. Den nya kategorin innefattar även sådana system som bör vara tillåtna för handel med derivat som är godtagbara för clearing och har tillräcklig likviditetsnivå men som inte motsvarar de definierande kriterierna för existerande handelsplatser. System där inga verkliga transaktioner äger rum eller inga avtal ingås, som anslagstavlor för att annonsera köp- och säljintressen, andra enheter för att sammanföra eller gruppera potentiella köp- och säljintressen eller elektroniska bekräftelsetjänster efter handel, bör däremot inte omfattas. (8)  Denna nya kategori av OTF-plattform kommer att komplettera befintliga handelsplatser. Reglerade marknader och MTF-plattformar kännetecknas av att transaktioner utförs på ett icke-skönsmässigt sätt, medan en operatör av en OTF-plattform bör ha utrymme för skönsmässig bedömning vid utförandet av transaktioner. Regler om uppförande, bästa möjliga utförande och hantering av kundorder bör således gälla i samband med transaktioner som utförs på en OTF-plattform som drivs av ett värdepappersföretag eller en marknadsplatsoperatör. Eftersom OTF-plattformen utgör en verklig handelsplattform, även om denna bara är tillgänglig för egna kunder, bör plattformsoperatören dock vara neutral. Därför bör en operatör av en OTF-plattform bli föremål för krav när det gäller sund hantering av potentiella intressekonflikter och icke-diskriminerande utförande och bör inte ha rätt att på OTF-plattformen utföra transaktioner mellan flera tredje parters köp- och säljintressen i finansiella instrument, innefattande kundorder som sammanförs i systemet, när transaktionerna utförs med utnyttjande av operatörens egna kapital. Detta bör även innebära att operatören inte kan agera som systematisk internhandlare på den OTF-plattform som denne driver. (9)  All organiserad handel bör ske på reglerade handelsplatser och med maximal transparens både före och efter handel. Lämpligt anpassade transparenskrav bör således gälla för alla typer av handelsplatser och för alla finansiella instrument som handlas där. (10)  Handeln med depåbevis, börshandlade fonder, certifikat, liknande finansiella instrument och aktier, som inte tagits upp till handel på en reglerad marknad, äger rum på ett likartat sätt och uppfyller ett ekonomiskt syfte som är praktiskt taget identiskt med handeln med aktier som är upptagna till handel på en reglerad marknad. Bestämmelser om överblickbarhet för aktier som tagits upp till handel på reglerade marknader bör därför utvidgas till att omfatta dessa instrument. (11)  Samtidigt som det konstateras att det i princip finns behov av en undantagsordning för kraven på insyn före handel för att marknaderna ska fungera effektivt är det nödvändigt att se över i vad mån tillämpningsområdet och gällande villkor är lämpliga när det gäller de befintliga undantagsreglerna för aktier enligt direktiv 2004/39/EG och förordning (EG) nr 1287/2006 av den 10 augusti 2006 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG vad gäller dokumenteringsskyldighet för värdepappersföretag, transaktionsrapportering, överblickbarhet på marknaden, upptagande av finansiella instrument till handel samt definitioner för tillämpning av det direktivet(4). För att säkerställa enhetlig tillämpning av undantagen från kraven på insyn före handel med aktier och i slutändan andra liknande instrument och icke-aktierelaterade produkter för särskilda marknadsmodeller samt olika ordertyper och ordervolymer, bör Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) som inrättats genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010(5) bedöma i vilken mån enskilda ansökningar om tillämpning av undantag är förenliga med denna förordning och framtida delegerade akter. Esmas bedömning bör utformas som ett yttrande i enlighet med artikel 29 i förordning (EU) nr 1095/2010. Vidare bör befintliga undantag för aktier granskas av Esma inom en lämplig tidsfrist och en bedömning göras enligt samma förfarande av huruvida undantagen fortfarande är förenliga med reglerna i denna förordning och i delegerade akter i enlighet med denna förordning. (12)  Finanskrisen har uppenbarat särskilda svagheter i fråga om marknadsaktörernas tillgång till information om handelsmöjligheter och priser på finansiella instrument som inte är aktier, i synnerhet när det gäller tidpunkt, grad av storleksmässig diversifiering, likvärdig tillgång och tillförlitlighet. Det bör införas krav på läglig insyn före och efter handel som beaktar de olika egenskaperna och marknadsstrukturerna hos specifika typer av instrument som inte är aktier och, där så är nödvändigt, anpassade så att de fungerar för system för budbegäran (RFQ-system), både automatiserade system och system som innebär voice-handel. För att skapa ett sunt och överblickbart regelverk för alla berörda instrument bör dessa krav vara tillämpliga på obligationer och strukturerade finansiella produkter med tillhörande prospekt eller som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller är föremål för handel på en MTF-plattform eller OTF-plattform, derivat som handlas eller tagits upp till handel på en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform eller som är godtagbar för central clearing samt, när det gäller insyn efter handel, derivat som rapporteras till centrala transaktionsregister. Således skulle endast de finansiella instrument som ▌är skräddarsydda eller inte tillräckligt likvida undantas från insynskraven. (13)  För att underlätta produktvärderingen och effektivisera prisbildningen är det nödvändigt att införa en rimlig nivå av överblickbarhet i handeln på marknaderna för obligationer, strukturerade finansiella produkter och derivat. Strukturerade finansiella produkter bör framför allt innefatta värdepapper med bakomliggande tillgångar som säkerhet enligt definitionen i artikel 2.5 i förordning (EG) nr 809/2004(6), som bland annat omfattar CDO (collateralised debt obligations). (13a)  För rättssäkerhetens skull är det lämpligt att precisera vissa undantag från denna förordnings tillämpningsområde. Samtidigt som det är viktigt att reglera valutaderivat, inklusive valutaswappar, som ger upphov till en kontantavveckling som bestäms med referens till valutor för att säkerställa transparens och marknadsintegritet, bör avistatransaktioner på valutamarknaden inte omfattas av denna förordnings tillämpningsområde. På samma sätt är det viktigt att klarlägga att inget försäkringsavtal avseende någon aktivitet som avses i bilaga I till Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG av den 25 november 2009 om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II)(7), om det ingås med ett försäkrings- eller återförsäkringsföretag i unionen eller i tredjeland, utgör derivat enligt denna förordning. Samtidigt som risker som uppstår till följd av algoritmisk handel bör regleras så utgör användningen av algoritmer som sker inom ramen för riskreduceringstjänster efter handel inte algoritmisk handel. (14)  För att säkerställa att enhetliga villkor tillämpas för olika handelsplatser bör samma krav på insyn före och efter handel gälla för olika typer av handelsplatser. Insynskraven bör vara proportionella och anpassas till olika typer av instrument, däribland aktier, obligationer och derivat, och ta hänsyn till såväl investerares som emittenters, även statliga obligationsemittenters, intressen, samt marknadslikviditeten. Kraven bör också anpassas till olika typer av handel som orderbokssystem, även budbaserade system såsom RFQ-systemet samt hybrid- och voice broking-system, och ta hänsyn till nationella marknaders emissionspraxis, transaktionsvolym och egenskaper. (15)  För att handel på OTC-marknader inte ska äventyra effektiv prisbildning eller överblickbara och lika konkurrensvillkor mellan olika typer av handel, bör adekvata krav på insyn före handel tillämpas på värdepappersföretag som handlar för egen räkning med finansiella instrument på OTC-marknaden, om handeln sker i deras egenskap av systematiska internhandlare med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat eller andra liknande finansiella instrument samt obligationer, strukturerade finansiella produkter och derivat som är godtagbara för clearing. (16)  Ett värdepappersföretag som utför kundorder med utnyttjande av eget kapital bör anses vara en systematisk internhandlare om inte transaktionerna utförs ▌ad-hoc och oregelbundet utanför reglerade marknader, MTF- och OTF-plattformar. En systematisk internhandlare bör definieras som ett värdepappersföretag som på ett organiserat, regelbundet och systematiskt sätt handlar för egen räkning genom att bilateralt utföra kundorder utanför en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform. För att denna definition ska kunna tillämpas objektivt och ändamålsenligt på värdepappersföretag bör all bilateral handel som innebär utförandet av kundorder vara relevant och kvantitativa kriterier som bestäms av finansiellt instrument eller av tillgångsklass skulle kunna komplettera kvalitativa kriterier vid fastställande av vilka värdepappersföretag som ska registreras som systematiska internhandlare i enlighet med artikel 21 i kommissionens förordning (EG) nr 1287/2006. Medan en OTF-plattform är ett system eller en facilitet där flera tredje parters köp- och säljintressen interagerar i systemet bör en systematisk internhandlare inte tillåtas att sammanföra tredje parters köp- och säljintressen. För att garantera kvaliteten på prisbildningsmekanismerna är det lämpligt att begränsa de omständigheter under vilka OTC-handel kan utföras utanför en systematisk internhandlare, och behöriga myndigheter bör se till att när det gäller aktier får ingen deltagare i ett system där ett värdepappersföretag utför kundorder med utnyttjande av eget kapital ha något företräde till orderutförande. (17)  Systematiska internhandlare kan besluta om att endast deras icke-professionella kunder, deras professionella kunder eller båda, ska få tillgång till deras bud. Det bör inte vara tillåtet att diskriminera inom respektive kundkategori men de bör ha rätt att beakta skillnader mellan kunder, till exempel när det gäller kreditrisk. Systematiska internhandlare är inte tvungna att offentliggöra fasta bud för transaktioner med aktieinstrument som är större än den normala orderstorleken, och för transaktioner med andra instrument än aktieinstrument, som ligger över den storlek som gäller för marknaden för icke-professionella kunder. Den normala orderstorleken på marknaden eller den storlek som gäller för marknaden för icke-professionella kunder för en kategori av finansiella instrument bör inte avvika oproportionellt från något finansiellt instrument som ingår i denna kategori. (18)  Det är lämpligt att se till att så mycket handel som möjligt som sker utanför reglerade handelsplatser äger rum i organiserade system som omfattas av lämpliga krav på transparens samtidigt som det säkerställs att stora och oregelbundna transaktioner kan utföras. Syftet med denna förordning är inte att kraven på insyn före handel ska gälla för OTC-transaktioner som innebär en primäremittering; utmärkande för dessa transaktioner är att instrumenten är skräddarsydda och utformade för de särskilda krav som ställs på godtagbara finansiella eller icke-finansiella motparter och inom ramen för ett affärsförhållande som i sig kännetecknas av affärer som är större än den normala orderstorleken på marknaden eller den storlek som gäller för marknaden för icke-professionella kunder, och att transaktionerna utförs utanför de system som normalt används av företaget för dess verksamhet som systematisk internhandlare. (19)  Marknadsdata bör vara lätt och snabbt tillgängliga för användarna och utformas så detaljerat som möjligt för att investerare och datatjänsttillhandahållare, som tillgodoser deras behov, i största möjliga utsträckning ska kunna utveckla skräddarsydda datorlösningar. Information före och efter handel bör därför offentliggöras på ett tillräckligt uppdelat sätt för att minska marknadsaktörernas kostnader för att köpa marknadsdata och godkända publiceringsarrangemang som används för att säkerställa konsekvens och kvalitet på sådana marknadsdata och för att möjliggöra leverans av konsoliderad handelsinformation med information efter handel. (20)  Europaparlamentets och rådets direktiv 95/46/EG av den 24 oktober 1995 om skydd för enskilda personer med avseende på behandling av personuppgifter och om det fria flödet av sådana uppgifter(8) och Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 45/2001 av den 18 december 2000 om skydd för enskilda då gemenskapsinstitutionerna och gemenskapsorganen behandlar personuppgifter och om den fria rörligheten för sådana uppgifter(9) bör till fullo tillämpas av medlemsstaterna och Esma vid utbyte, överföring och behandling av personuppgifter inom ramen för denna förordning, särskilt avdelning IV. (21)  Eftersom det vid G-20-gruppens möte i Pittsburgh den 25 september 2009 beslutades att flytta handeln med standardiserade OTC-derivatkontrakt till börser eller, i tillämpliga fall, elektroniska handelsplattformar, bör ett formellt tillsynsförfarande fastställas för att tillåta handel mellan finansiella motparter och stora icke-finansiella motparter med alla derivat som är godtagbara för clearing och tillräckligt likvida på olika handelplatser som omfattas av likvärdig lagstiftning ▌. Syftet med denna förordning är inte att förbjuda eller begränsa användningen av skräddarsydda derivatkontrakt eller att göra dem överdrivet dyra för icke-finansiella institut. För att fastställa om likviditeten är tillräcklig bör hänsyn därför tas till särdragen hos de nationella marknaderna, däribland antalet och typen av marknadsaktörer på en viss marknad, och transaktionssärdragen, t.ex. transaktionernas volym och frekvens på den marknaden. Syftet med denna förordning är inte heller att förhindra användningen av riskreduceringstjänster efter handel. (22)  Med hänsyn till att det vid G-20-gruppens möte i Pittsburgh den 25 september 2009 å ena sidan beslutades att flytta handeln med standardiserade OTC-derivatkontrakt till börser eller, i tillämpliga fall, elektroniska handelsplattformar, och å andra sidan den relativt låga likviditeten för olika OTC-derivat, bör man fastställa ett lämpligt urval av godtagbara handelsplatser där det kan bedrivas handel i enlighet med detta åtagande. Alla godtagbara handelsplatser bör omfattas av nära samordnade organisatoriska och driftsmässiga regleringskrav samt arrangemang för att mildra intressekonflikter, övervakning av all transaktionsverksamhet, och transparens före och efter handel speciellt anpassad till det finansiella instrumentet och handelsmodellen. För att förbättra genomförandet och likviditeten bör marknadsplatsoperatörer dock ha möjlighet att i enlighet med detta åtagande att diskretionärt anordna transaktioner mellan marknadsplatsdeltagarna. (23)  De regler som fastställs för handeln med dessa derivat bör möjliggöra effektiv konkurrens mellan godtagbara handelsplatser. Dessa handelsplatser bör därför inte ha möjlighet att kräva exklusiva rättigheter för derivat som omfattas av dessa handelsregler och förhindra andra handelsplatser att erbjuda handel med dessa instrument. För att konkurrensen mellan handelplatser som handlar med derivat ska fungera väl är det väsentligt att handelsplatser har ett icke-diskriminerande och överblickbart tillträde till centrala motparter. Icke-diskriminerande tillträde till centrala motparter bör innebära att en handelsplats har rätt till icke-diskriminerande behandling av avtal som förhandlas på dess plattform när det gäller krav på säkerhet, nettning av ekonomiskt likvärdiga avtal, korsberäkning av marginalsäkerheter (cross-margining) med korrelerade avtal som clearats av samma centrala motpart och icke-diskriminerande clearingavgifter. (24)  För att säkerställa finansmarknadernas korrekta funktion och integritet, investerarskydd och finansiell stabilitet är det nödvändigt att tillhandahålla en mekanism för att övervaka investeringsprodukternas utformning och befogenheter att förbjuda eller begränsa marknadsföring, distribution och försäljning av någon typ av investeringsprodukt eller finansiellt instrument som väcker allvarliga betänkligheter i fråga om investerarskyddet, finansmarknadernas korrekta funktion och integritet eller stabiliteten i hela eller delar av finanssystemet, i kombination med en lämplig samordning av och beredskapsbefogenheter för Esma. För att dessa befogenheter ska kunna utövas av behöriga myndigheter och, i undantagsfall, av Esma bör ett antal särskilda villkor vara uppfyllda. När dessa villkor har uppfyllts bör den behöriga myndigheten eller, i undantagsfall, Esma kunna införa ett förbud eller en begränsning av försiktighetsskäl innan en investeringsprodukt eller ett finansiellt instrument har marknadsförts, distribuerats eller sålts till kunder. (25)  Behöriga myndigheter bör till Esma lämna närmare uppgifter om alla ansökningar om att minska en position i ett derivatkontrakt, om eventuella engångspositionslimiter och ex-ante-positionslimiter, för att bättre kunna samordna och tillnärma utövandet av dessa befogenheter. Väsentliga uppgifter om de ex-ante-positionslimiter som tillämpas av en behörig myndighet bör offentliggöras på Esmas webbplats. (26)  Esma bör kunna begära information från vem som helst om dess position i ett derivatkontrakt, för att kunna begära att positionen minskas samt begränsa en persons möjligheter att genomföra enskilda transaktioner för råvaruderivat. Esma bör därefter underrätta behöriga myndigheter om de åtgärder som föreslås och även offentliggöra åtgärderna. (27)  Uppgifter om transaktioner med finansiella instrument bör rapporteras till behöriga myndigheter genom ett system som samordnas av Esma, för att dessa ska kunna upptäcka och utreda potentiella fall av marknadsmissbruk, övervaka att marknaderna fungerar på ett rättvist och korrekt sätt och övervaka värdepappersföretags verksamhet. Sådan övervakning bör omfatta alla instrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en handelsplats samt alla instrument vars värde är beroende av eller inverkar på dessa instruments värde. För att värdepappersföretagen inte ska drabbas av onödiga administrativa bördor bör rapporteringskravet inte gälla för finansiella instrument som inte handlas på ett organiserat sätt och inte lätt bli offer för marknadsmissbruk. Rapporterna bör använda en identitetsbeteckning för juridiska personer i linje med G-20-åtagandena. Kommissionen bör också rapportera om huruvida innehållet i och formen för rapporterna räcker för att marknadsmissbruk ska kunna upptäckas, om prioriteringar för övervakning med tanke på den enorma mängden rapporterade uppgifter, om huruvida det är nödvändigt att känna till identiteten på den beslutsfattare som ansvarar för användningen av en algoritm, och om särskilda arrangemang som behövs för att säkerställa en solid rapportering om värdepapperslån och återköpsavtal för att möjliggöra tillsyn från alla relevanta behöriga myndigheter. (28)  För att transaktionsrapporterna ska kunna fungera som ett marknadsövervakningsverktyg bör de innehålla uppgifter om vem som fattat investeringsbeslutet och vem som ansvarar för verkställandet. Utöver de transparensregler som anges i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 av den 14 mars 2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar(10) ger flaggningen av blankningsorder de behöriga myndigheterna ytterligare användbar information för att dessa ska kunna övervaka blankningsnivåerna. Värdepappersföretagen måste identifiera huruvida försäljning av aktier eller av skuldinstrument som emitteras av en statlig emittent är blankningar. Behöriga myndigheter bör även ha full tillgång till dokumentationen av alla skeden i utförandet av en order, från det ursprungliga affärsbeslutet till verkställandet. Värdepappersföretagen måste därför föra register över alla transaktioner med finansiella instrument och plattformsoperatörer föra register över alla order som kommer in i deras system. Esma bör samordna informationsutbytet mellan behöriga myndigheter för att säkerställa att de får tillgång till alla register över transaktioner och order, däribland transaktioner och order rörande finansiella instrument som står under deras tillsyn och som sker på plattformar verksamma utanför deras territorium. (29)  Dubbel rapportering av samma uppgifter bör undvikas. Rapporter som överförs till transaktionsregister som registrerats eller godkänts enligt förordning (EU) nr 648/2012(11) för instrumenten i fråga och som innehåller alla erforderliga uppgifter för transaktionsrapporteringsändamål bör inte nödvändigtvis också lämnas till behöriga myndigheter utan bör vidarebefordras till dem från transaktionsregistren. Förordning (EU) nr 648/2012 bör ändras i enlighet med detta. (30)  Varje utbyte eller överföring av information från de behöriga myndigheternas sida bör ske i enlighet med bestämmelserna för överföring av personuppgifter i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 95/46/EG av den 24 oktober 1995 om skydd för enskilda personer med avseende på behandling av personuppgifter och om det fria flödet av sådana uppgifter(12). Allt utbyte och all överföring av information av ESMA bör ske i enlighet med bestämmelserna om överföring av personuppgifter i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 45/2001 av den 18 december 2000 om skydd för enskilda då gemenskapsinstitutionerna och gemenskapsorganen behandlar personuppgifter och om den fria rörligheten för sådana uppgifter(13), som bör vara helt tillämplig på behandlingen av personuppgifter för förordningens ändamål. (31)  I förordning (EU) nr 648/2012 fastställs kriterierna för att avgöra vilka kategorier av OTC-derivat som bör omfattas av clearingkravet. Den förhindrar även snedvridning av konkurrensen genom att föreskriva ett icke-diskriminerande tillträde till centrala motparter som erbjuder handelsplatser clearing av OTC-derivat och icke-diskriminerande tillträde till handelsplatsers transaktionsuppgifter för centrala motparter som erbjuder clearing av OTC-derivat. Eftersom OTC-derivat definieras som derivatkontrakt vars utförande inte äger rum på en reglerad marknad är det nödvändigt att införa liknande bestämmelser för reglerade marknader enligt denna förordning. Derivat som handlas på reglerade marknader bör ▌omfattas av clearingskyldigheten, förutsatt att Esma har förklarat att de ska omfattas av denna skyldighet på samma sätt som derivat som handlas på andra ställen. (32)  Utöver de krav i direktiv 2004/39/EG som förhindrar medlemsstaterna att otillbörligt begränsa tillträdet till infrastruktur efter handel, t.ex. system med centrala motparter och system för avveckling, är det nödvändigt att denna förordning undanröjer andra typer av kommersiella hinder som kan användas för att förhindra konkurrens i samband med clearing av överförbara värdepapper och penningmarknadsinstrument. För att undvika sådan diskriminerande praxis bör centrala motparter acceptera att cleara transaktioner som genomförs på olika handelsplatser, förutsatt att dessa handelsplatser uppfyller den centrala motpartens operativa och tekniska krav. Tillträde bör endast nekas om ett sådant tillträde uppenbart skulle äventyra handelsplatsens friktionsfria och korrekta funktion eller finansmarknadernas funktion och därmed orsaka en systemrisk. (33)  Krav bör även ställas på att handelplatser ska ge tillträde, däribland till transaktionsuppgifter, på ett öppet och icke-diskriminerande sätt för centrala motparter som önskar cleara transaktioner som utförs på handelsplatsen utom när ett sådant tillträde skulle äventyra marknadernas friktionsfria eller korrekta funktion. En central motparts tillträde till en handelsplats bör möjliggöra arrangemang som innebär att flera centrala motparter använder transaktionsuppgifter från samma handelsplats. Detta bör emellertid inte leda till samverkan för clearing av derivat eller skapa fragmentering av likviditeten. Målsättningen med att eliminera hinder och diskriminerande praxis är att förbättra konkurrensen vid clearing av och handel med finansiella instrument för att inom unionen minska investerings- och lånekostnaderna, eliminera ineffektiviteter och främja innovation på unionens marknader. Kommissionen bör fortsätta att nära övervaka hur efterhandelsinfrastrukturen utvecklas och vid behov ingripa för att förhindra konkurrenssnedvridning på den inre marknaden. (34)  Tjänster som inom unionen tillhandahålls av tredjelandsföretag omfattas av nationella ordningar och nationella bestämmelser. Det finns stora skillnader mellan dessa ordningar och de företag som auktoriserats på grundval av dessa ordningar åtnjuter inte rätt att tillhandahålla tjänster eller etableringsfrihet i andra medlemsstater än där de är etablerade. Det är lämpligt att införa ett gemensamt regelverk på unionsnivå. Denna gemensamma ordning bör harmonisera det idag uppsplittrade regelverket, säkerställa att tredjelandsföretag som är verksamma i unionen åtnjuter rättslig säkerhet och jämlik behandling, säkerställa att kommissionen gör en bedömning av huruvida tredjelands regelverk och tillsynssystem faktiskt är likvärdiga och säkerställa att kunder i unionen som tar i anspråk tredjelandsföretags tjänster ges en jämförbar skyddsnivå och ömsesidigt tillträde till tredjelands marknader. När ordningen tillämpas bör kommissionen och medlemsstaterna prioritera de områden som omfattas av G-20-åtagandena och överenskommelserna med unionens största handelspartner och de bör beakta den centrala roll unionen spelar på de globala finansmarknaderna och säkerställa att tillämpningen av tredjelandskrav inte hindrar unionens investerare och emittenter att investera i och anskaffa kapital från tredjeländer, och omvänt heller inte hindrar tredjelands investerare och emittenter att investera, anskaffa kapital eller erhålla andra finansiella tjänster på unionens marknader, förutom när det är motiverat av objektiva och faktabaserade tillsynsskäl. (35)  Vid tillhandahållande av tjänster till icke-professionella kunder eller icke-professionella kunder som har valt att behandlas som professionella kunder i unionen bör det alltid krävas att företaget inrättar en filial i unionen. Inrättandet av en filial bör kräva tillstånd och tillsyn i unionen. Det bör finnas lämpliga samarbetsavtal mellan den berörda behöriga myndigheten och den behöriga myndigheten i tredjelandet. Tillhandahållandet av tjänster utan filialer bör begränsas till godtagbara motparter och professionella kunder, förutom de icke-professionella kunder som valt att behandlas som professionella kunder. Sådant tillhandahållande bör registreras hos Esma och omfattas av tredjelandets tillsyn. Det bör finnas lämpliga samarbetsavtal mellan Esma och behöriga myndigheter i tredjelandet. (36)  De bestämmelser i denna förordning som reglerar tredjelandsföretags tillhandhållande av tjänster eller utövande av verksamhet i unionen bör inte påverka den möjlighet som personer etablerade i unionen har att på eget initiativ ta i anspråk ett tredjelandsföretags investeringstjänster i unionen eller för värdepappersföretag eller kreditinstitut i unionen att ta i anspråk ett tredjelandsföretags investeringstjänster eller investeringsverksamhet eller för en kund att ta i anspråk investeringstjänster från ett tredjelandsföretag genom medverkan från ett sådant kreditinstitut eller värdepappersföretag. När ett tredjelandsföretag tillhandahåller en i unionen etablerad person tjänster på dennes egna initiativ bör dessa inte anses ha tillhandahållits inom unionens territorium. Om ett tredjelandsföretag söker upp kunder eller potentiella kunder i unionen eller erbjuder eller marknadsför investeringstjänster eller investeringsverksamhet tillsammans med sidotjänster i unionen bör detta inte betraktas som tjänster som tillhandahålls på kundens eget initiativ. (37)  Det har förekommit en rad bedrägerier på sekundära spotmarknader för utsläppsrätter (EUA), något som skulle kunna undergräva förtroendet för de system för handel med utsläppsrätter som inrättats genom direktiv 2003/87/EG, och åtgärder håller på att vidtas för att stärka systemet med EUA-register och skärpa villkoren för att ett konto för EUA-handel ska få öppnas. För att stärka dessa marknaders integritet och säkerställa att de fungerar på ett effektivt sätt, innefattande en övergripande tillsyn av handelsverksamheten, är det lämpligt att komplettera de åtgärder som föreskrivs i direktiv 2003/87/EG genom att helt inbegripa dem i tillämpningsområdet för detta direktiv och Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG av den 28 januari 2003 om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk)(14). (38)  Kommissionen bör ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 290 i EUF-fördraget med avseende på preciseringen av vissa definitioner, och närmare fastställa kraven på insyn före och efter handel, detaljerade villkor för undantag från kraven på insyn före handel, arrangemang för att skjuta upp offentliggörande av uppgifter efter handel, kriterier för tillämpning av kraven på insyn före handel för systematiska internhandlare, särskilda kostnadsrelaterade bestämmelser som avser tillgången på marknadsdata, kriterier för att bevilja eller neka tillträde mellan handelsplatser och centrala motparter och ytterligare villkor då hot mot investerarskyddet, finansmarknadernas korrekta funktion och deras integritet samt stabiliteten i hela eller delar av unionens finanssystem kan motivera att Esma vidtar åtgärder. Det är särskilt viktigt att kommissionen genomför lämpliga samråd under sitt förberedande arbete, även på expertnivå och särskilt med Esma. När kommissionen förbereder och utarbetar delegerade akter bör den se till att relevanta handlingar översänds samtidigt till Europaparlamentet och rådet och att detta sker så snabbt som möjligt och på lämpligt sätt. (39)  I syfte att säkerställa enhetliga villkor för genomförandet av denna förordning bör kommissionen tilldelas genomförandebefogenheter. Dessa befogenheter bör avse beslut om fastställande av likvärdighet i fråga om tredjeländers regelverk och tillsynssystem när det gäller tjänster som tillhandahålls av tredjelandsföretag och de bör utövas i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 182/2011 av den 16 februari 2011 om fastställande av allmänna regler och principer för medlemsstaternas kontroll av kommissionens utövande av sina genomförandebefogenheter(15). (40)  Målen för denna förordning, nämligen att införa enhetliga krav avseende offentliggörande av uppgifter om handel, transaktionsrapportering, handel med derivat på organiserade handelsplatser, icke-diskriminerande tillträde till clearing, produktinterventionsbefogenheter, befogenheter i fråga om positionsförvaltning och positionslimiter, tredjelandsföretags tillhandahållande av tjänster eller verksamheter inte kan inte uppnås i tillräckligt hög grad av medlemsstaterna. Nationella behöriga myndigheter har visserligen bättre förutsättningar att övervaka marknadsutvecklingen, men det är enbart möjligt att ur ett unionsövergripande perspektiv fastställa de samlade effekterna av de problem som hänför sig till kraven på transparens före och efter handel, transaktionsrapportering, derivathandel samt förbud mot produkter och viss praxis. Följaktligen kan målen för denna förordning bättre uppnås på EU-nivå och unionen får anta åtgärder i enlighet med den subsidiaritetsprincip som föreskrivs i artikel 5 i fördraget om Europeiska unionen. I enlighet med proportionalitetsprincipen i samma artikel går förordningen inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. (41)  Tekniska standarder för finansiella tjänster bör säkerställa ett adekvat skydd för insättare, investerare och konsumenter i hela unionen. Eftersom Esma har högspecialiserad expertis på området vore det därför effektivt och lämpligt att Esma anförtros uppgiften att utarbeta utkast till sådana tekniska standarder för tillsyn och genomförande som inte inbegriper några policyval, och att dessa läggs fram för kommissionen. (42)  Kommissionen bör anta tekniska standarder för tillsyn som utarbetats av Esma om transaktionsrapporternas innehåll och specifikationer, som specificerar de typer av derivatkontrakt som har en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen, och som specificerar huruvida en derivatkategori som förklarats omfattas av clearingkravet enligt förordning (EU) nr 648/2012 eller relevanta underkategorier enbart får handlas på organiserade handelsplattformar, om likviditetskriterierna för derivat som anses omfattas av ett krav om handel på organiserade handelsplatser samt artikel 36 om den information som det sökande tredjelandsföretaget ska tillhandahålla Esma i sin registreringsansökan. Kommissionen bör anta dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn genom delegerade akter i enlighet med artikel 290 i EUF-fördraget och i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010. ▌ (44)  Tillämpningen av kraven i denna förordning bör skjutas upp för att kunna anpassas till tillämpningen av de införlivade bestämmelserna från det omarbetade direktivet och för att fastställa alla viktiga genomförandeåtgärder. Hela lagstiftningspaketet bör således tillämpas från och med samma tidpunkt. Det är inte lämpligt att skjuta upp tillämpningen av de befogenheter som gäller genomförandeåtgärderna, eftersom åtgärder bör vidtas för att så snart som möjligt utarbeta och anta dessa genomförandeåtgärder. (45)  Denna förordning respekterar de grundläggande rättigheter och principer som i synnerhet anges i Europeiska unionens stadga om de grundläggande rättigheterna, däribland skyddet av personuppgifter (artikel 8), rätten till näringsfrihet (artikel 16), rätten till konsumentskydd (artikel 38), rätten till ett effektivt rättsmedel och till en opartisk domstol (artikel 47) och rätten att inte bli dömd eller straffad två gånger för samma brott (artikel 50), och måste tillämpas i enlighet med dessa rättigheter och principer. (45a)  Europeiska datatillsynsmannen har hörts i denna fråga. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Avdelning I Syfte, tillämpningsområde och definitioner Artikel 1 Syfte och tillämpningsområde 1.  I denna förordning fastställs enhetliga krav som gäller följande:    (a) Offentliggörande av uppgifter om handel.    (b) Rapportering av transaktioner till behöriga myndigheter.    (c) Handel med derivat på organiserade handelsplatser.    (d) Icke-diskriminerande tillträde till clearing och till handel med referensvärden.    (e) Produktinterventionsbefogenheter för behöriga myndigheter och Esma samt befogenheter för Esma i fråga om positionsförvaltning och positionslimiter.    (f) Investeringstjänster eller investeringsverksamhet som tillhandahålls av tredjelandsföretag utan filial. 2.  Denna förordning ska tillämpas på kreditinstitut auktoriserade enligt direktiv 2006/48/EG och värdepappersföretag auktoriserade enligt direktiv …/…/EU [nya MiFID] när kreditinstitutet eller värdepappersföretaget tillhandahåller en eller flera investeringstjänster och/eller utför investeringsverksamhet, samt på marknadsplatsoperatörer. 3.  Avdelning V i den här förordningen ska också tillämpas på alla finansiella motparter enligt definitionen i artikel [2.8] i förordning (EU) nr 648/2012 och alla icke-finansiella motparter som omfattas av artikel 10.1b i den förordningen. 4.  Avdelning VI i denna förordning är även tillämplig på centrala motparter och personer som har äganderätt till referensvärden. 4a.  Avdelning VII i denna förordning ska även tillämpas på alla finansiella motparter enligt definitionen i artikel 2.8 i förordning (EU) nr 648/2012. 4b.  Avdelning VIII i denna förordning ska tillämpas på tredjelandsföretag som tillhandahåller investeringstjänster eller bedriver investeringsverksamhet i en medlemsstat på annat sätt än genom en filial i en medlemsstat. Artikel 2 Definitioner 1.  I denna förordning gäller följande definitioner:    (1) värdepappersföretag: en juridisk person vars regelmässiga verksamhet eller rörelse består i att yrkesmässigt tillhandahålla en eller flera investeringstjänster till tredje part och/eller att utföra en eller flera investeringsverksamheter.    (a) deras rättsliga ställning sörjer för en skyddsnivå för tredje parts intressen som är likvärdig med den som juridiska personer ger,    (b) de är underkastade sådan likvärdig tillsyn som är lämplig med hänsyn till deras juridiska form.    (a) Tredjeparts äganderätt till instrument och penningmedel måste vara skyddad, särskilt vid företagets eller dess ägares insolvens eller då utmätning, kvittning eller andra anspråk görs gällande av borgenärer gentemot företaget eller dess ägare.    (b) Företaget måste vara underkastat regler som syftar till att övervaka företagets och dess ägares solvens.    (c) Företagets årsbokslut måste granskas av en eller flera personer som enligt nationell lagstiftning har behörighet att utföra revision av räkenskaper.    (d) Om företaget har endast en ägare måste denne säkerställa att investerarna skyddas om företagets verksamhet upphör till följd av hans eller hennes död, arbetsoförmåga eller annan liknande omständighet. kreditinstitut:    (2) kreditinstitut: ett kreditinstitut i den mening som avses i artikel 4.1 i direktiv 2006/48/EG.    (2a) multilateralt system: ett system som sammanför eller underlättar sammanförandet av flera köp- och säljintressen i finansiella instrument, oavsett det faktiska antal order som genomförs genom de transaktioner som följer av dessa.    (2b) bilateralt system: ett system som sammanför eller underlättar sammanförandet av köp- och säljintressen i finansiella instrument där värdepappersföretaget som driver systemet endast utför kundorder genom att handla för egen räkning.    (2c) OTC-handel: bilateral handel som utförs av en godtagbar motpart för egen räkning, utanför en handelsplats eller en systematisk internhandlare, tillfälligt och oregelbundet med godtagbara motparter och som alltid är av betydande storlek.    (3) systematisk internhandlare: ett värdepappersföretag som på ett organiserat, regelbundet och systematiskt sätt handlar för egen räkning genom att utföra kundorder utanför en reglerad marknad, en MTF- eller OTF-plattform i ett bilateralt system.    (4) marknadsplatsoperatör: en eller flera personer som leder och/eller driver verksamheten på en reglerad marknad. Den reglerade marknaden kan själv vara marknadsplatsoperatör.    (5) reglerad marknad: ett multilateralt system som drivs och/eller leds av en marknadsplatsoperatör, vilket sammanför eller underlättar sammanförandet av flera tredje parters köp- och säljintressen i finansiella instrument – inom systemet och i enlighet med dess icke skönsmässiga regler – så att detta leder till ett avtal i fråga om finansiella instrument upptagna till handel enligt dess regler och/eller system, och som är auktoriserat och löpande verksamt och drivs i enlighet med bestämmelserna i avdelning III i direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (6) multilateral handelsplattform: ett multilateralt system som drivs av ett värdepappersföretag eller en marknadsplatsoperatör och som sammanför flera tredje parters köp- och säljintressen i finansiella instrument – inom systemet och i enlighet med icke skönsmässiga regler – så att detta leder till ett avtal i enlighet med bestämmelserna i avdelning II i direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (7) organiserad handelsplattform: ett multilateralt system eller en multilateral facilitet, som inte är en reglerad marknad, en multilateral handelsplattform eller en central motpart, som drivs av ett värdepappersföretag eller en marknadsplatsoperatör, inom vilket flera tredje parters köp- och säljintressen i obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter eller derivat kan interagera inom systemet så att detta leder till ett avtal i enlighet med bestämmelserna i avdelning II i direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (8) finansiellt instrument: sådana instrument som anges i avsnitt C i bilaga I till direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (9) överlåtbara värdepapper: värdepapper, utom betalningsmedel, som kan bli föremål för handel på kapitalmarknaden, t.ex.    (a) aktier och andra värdepapper som motsvarar andelar i aktiebolag, bolag med personligt ansvar eller andra enheter samt depåbevis för aktier,    (b) obligationer eller andra typer av värdepapperiserade skuldförbindelser, inklusive depåbevis för sådana värdepapper,    (c) alla andra värdepapper som ger rätt att förvärva eller sälja sådana överlåtbara värdepapper eller som resulterar i en kontantavveckling som beräknas utifrån noteringar för överlåtbara värdepapper, valutor, räntor eller avkastningar, råvaror eller andra index eller mått. depåbevis:    (10) värdepapper som kan bli föremål för handel på kapitalmarknaden och som innebär äganderätt till en icke-etablerad emittents värdepapper samtidigt som de kan tas upp till handel på en reglerad marknad och handlas oberoende av den icke-etablerade emittentens värdepapper.    (11) börshandlade fonder: fonder med minst en andels- eller aktieklass som handlas hela dagen på minst en reglerad marknad, en multilateral handelsplattform eller en organiserad handelsplattform där minst en marknadsgarant vidtar åtgärder för att säkerställa att börspriset på dess andelar eller aktier inte i betydande grad avviker från substansvärdet eller i förekommande fall det indikativa substansvärdet.    (12) certifikat: värdepapper som kan bli föremål för handel på kapitalmarknaden och vilka, om emittenten betalar tillbaka en investering, har företräde framför aktier men efterställs obligationsinstrument utan säkerhet eller andra liknande instrument.    (13) strukturerade finansiella produkter: värdepapper avsedda att värdepapperisera och överföra kreditrisker kopplade till en pool av finansiella tillgångar, vilka ger värdepappersinnehavaren rätt till att erhålla regelbundna betalningar i förhållande till likviditetsflödet från de underliggande tillgångarna. derivat:    (14) derivat: sådana finansiella instrument som definieras i punkt 9 c och som avses i avsnitt C 4–10 i bilaga I till direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (15) råvaruderivat: finansiella instrument, enligt definitionen i punkt 9 c i direktiv …/…/EU [nya MiFID], som hänför sig till en råvara eller ett basvärde i enlighet med punkterna 5, 6, 7 och 10 i avsnitt C i bilaga I till detta direktiv.    (16) ett meddelande från en aktör till en annan aktör i ett handelssystem som bekräftar intresse för handel och som innehåller all nödvändig information för att ingå avtal om handel.    (17) behörig myndighet: den myndighet som varje medlemsstat utsett i enlighet med artikel 69 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], om inte annat anges i det direktivet.    (18) godkänt publiceringsarrangemang: en person auktoriserad i enlighet med direktiv …/…/EU [nya MiFID] att för handelsplatsers eller värdepappersföretags räkning publicera rapporter om värdepappershandeln i enlighet med artiklarna 5, 9, 11 och 12 i denna förordning.    (19) tillhandahållare av konsoliderad handelsinformation: en person auktoriserad i enlighet med direktiv …/…/EU [nya MiFID] att samla in rapporter om handeln med de finansiella instrument som förtecknas i artiklarna 5, 6, 11 och 12 i denna förordning från reglerade marknader, multilaterala handelsplattformar, organiserade handelsplattformar och godkända publiceringsarrangemang samt konsolidera dem till ett kontinuerligt elektroniskt informationsflöde med uppgifter i realtid och, i de fall som avses i artikel 66.1 och 66.2 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], uppgifter med fördröjning om priser och volymer per finansiellt instrument.    (20) godkänd rapporteringsmekanism: en person auktoriserad i enlighet med direktiv …/…/EU [nya MiFID] att för värdepappersföretags räkning rapportera uppgifter om transaktioner till behöriga myndigheter eller Esma.    (21) ledningsorgan: det styrande organet hos ett värdepappersföretag, en marknadsplatsoperatör eller en tillhandahållare av handelsinformation, med tillsyns- och ledningsansvar, som har yttersta beslutsfattande ansvar och mandat att fastställa strategi, mål och övergripande styrning för värdepappersföretaget, marknadsplatsoperatören eller tillhandahållaren av handelsinformation, och det ska även inbegripa personer som faktiskt leder ett företags verksamhet.    ▌    (24) referensindex: ett handelsbart eller allmänt använt kommersiellt index eller offentliggjort tal, som beräknas genom tillämpning av en formel på värdet av en eller flera underliggande tillgångar eller priser, inbegripet uppskattade priser, räntesatser eller andra värden, eller undersökningar och på grundval av vilket det belopp som ska betalas enligt ett finansiellt instrument fastställs, vilket fungerar som ett standardmått för utvecklingen av en viss tillgång eller klass eller grupp av tillgångar.    (25) handelsplats: en reglerad marknad, en multilateral handelsplattform eller en organiserad handelsplattform.    (26) central motpart: en central motpart enligt definitionen i artikel 2.1 i förordning (EU) nr 648/2012.    (26a) samverkansöverenskommelse: en överenskommelse om samverkan i den mening som avses i artikel 2.12 i förordning (EU) nr 648/2012.    (27) investeringstjänster och investeringsverksamhet: tjänster och verksamhet i den mening som avses i artikel 4.2.1 i direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (28) finansinstitut i tredjeländer: en enhet vars huvudkontor är etablerat i ett tredjeland och som enligt det tredjelandets lagstiftning auktoriserats eller godkänts att bedriva sådana verksamheter som förtecknas i direktiv 2006/48/EG, direktiv …/…/EU [nya MiFID] samt direktiven 2009/138/EG, 2009/65/EG, 2003/41/EG och 2011/61/EU.    (28a) tredjelandsföretag: ett tredjelandsföretag i den mening som avses i artikel 4.2.33d i direktiv …/…/EU [nya MiFID].    (29) grossistenergiprodukt: kontrakt och derivat i den mening som avses i artikel 2.4 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1227/2011 av den 25 oktober 2011 om integritet och öppenhet på grossistmarknaderna för energi(16).    (29a) primäremittering: en transaktion i instrument med skräddarsydda grundvillkor som är utformade för specifika krav från finansiella och icke-finansiella motparter som skulle klassificeras som godtagbara motparter eller professionella kunder enligt artikel 30 i direktiv .../.../EU [nya MiFID] och bilaga II till detta direktiv.

2.  De definitioner som fastställs i artikel 4.2 i direktiv …/…/EU [nya MiFID] ska även gälla för tillämpningen av denna förordning.

3.  Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, efter samråd med Esma, som preciserar vissa tekniska detaljer i definitionerna i led 3, 7, 10-16, 18-26a, 28 och 29 i punkt 1, för att anpassa dem till marknadsutvecklingen.

Artikel 2a

Skyldighet att handla OTC genom systematiska internhandlare

1.  Alla transaktioner med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument som inte utgör koncerninterna transaktioner enligt artikel 3 i förordning (EU) nr 648/2012, som uppnår de tröskelvärden som anges i artikel 13 i denna förordning, och som inte genomförs på en reglerad marknad eller en multilateral handelsplattform (MTF-plattform) ska genomföras genom en systematisk internhandlare såvida inte transaktionen innebär en primäremittering av instrumentet. Detta krav ska inte gälla för transaktioner av stor omfattning i enlighet med definitionen i artikel 4.

2.  Alla transaktioner i obligationer, strukturerade finansiella produkter som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka ett prospekt har offentliggjorts, i utsläppsrätter och derivat som är godtagbara för clearing eller som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller handlas på en MTF-plattform eller en organiserad handelsplattform (OTF-plattform), och som inte omfattas av handelsskyldigheten i artikel 26, som inte genomförs på en reglerad marknad, en MTF- eller OTF-plattform eller en handelsplats i tredjeland enligt villkor som bedömts som likvärdiga i enlighet med artikel 26.4, och som uppnår tröskelvärdena i artikel 17, ska genomföras via en systematisk internhandlare såvida inte transaktionen innebär en primäremittering av instrumentet. Detta krav ska inte gälla för transaktioner av stor omfattning i enlighet med definitionen i artikel 8.

3.  Om finansiella instrument som förtecknas i punkt 1 eller 2 tagits upp till handel på en reglerad marknad eller handlas på en MTF- eller OTF-plattform och ingen systematisk internhandlare är tillgänglig, får transaktioner utföras OTC på annat sätt än genom en systematisk internhandlare; utmärkande för dessa transaktioner är att de utförs ad-hoc och oregelbundet, där

Avdelning II

Transparens när det gäller handelsplatser med multilaterala system

Kapitel 1

Transparens när det gäller aktieinstrument

Artikel 3

Krav på transparens före handel på handelsplatser för aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument

1.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska offentliggöra aktuella köp- och säljbud och orderdjupet vid de priser som visas i deras system för aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en MTF-plattform. Detta krav ska även gälla för genomförbara intresseanmälningar. Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska under den tid då marknaderna normalt är öppna kontinuerligt offentliggöra denna information.

2.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska på rimliga affärsvillkor och på icke-diskriminerande grunder ge tillträde till de arrangemang de använder för att offentliggöra den information som avses i punkt 1 till värdepappersföretag som enligt artikel 13 är skyldiga att offentliggöra sina bud i fråga om aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument.

Artikel 4

▌Undantag när det gäller aktieinstrument

1.  Behöriga myndigheter ska, i de fall som definieras i punkt 3, på grundval av marknadsmodell, ordertyp och ordervolym kunna medge undantag från kravet för reglerade marknader, värdepappersföretag eller marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform att offentliggöra den information som avses i artikel 3.1. Behöriga myndigheter ska framför allt kunna medge undantag från detta krav när det gäller

2.  Innan undantag medges enligt punkt 1 ska behöriga myndigheter underrätta Esma och andra behöriga myndigheter om alla enskilda undantag som de avser att medge samt förklara hur de ska tillämpas. Avsikten att medge ett undantag ska anmälas minst fyra månader innan undantaget ska börja gälla. Esma ska, inom två månader efter det att anmälan mottagits, avge ett icke-bindande yttrande till behöriga myndigheter som fastställer i vad mån varje enskild begäran om undantag är förenlig med de krav som anges i punkt 1 och som specificeras i den delegerade akt som antagits enligt punkt 3 b och c. En behörig myndighet ska endast bevilja undantag efter att ha erhållit ett icke-bindande yttrande från Esma. Om den behöriga myndigheten medger ett undantag och en annan medlemsstats behöriga myndighet invänder mot detta kan den berörda myndigheten på nytt hänskjuta ärendet till Esma, som kan utöva de befogenheter som den tilldelats enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010. Esma ska övervaka hur undantagen tillämpas och lägga fram en årlig rapport för kommissionen om hur tillämpningen sker i praktiken.

2a.  En behörig myndighet får återkalla ett undantag som beviljats enligt punkt 1, såsom anges i punkt 3, om den konstaterar att undantaget tillämpas på ett sätt som avviker från dess ursprungliga syfte eller om den anser att undantaget används för att kringgå de bestämmelser som fastställs i denna artikel.

Innan undantaget återkallas, och så snart som möjligt, ska den behöriga myndigheten underrätta Esma och andra behöriga myndigheter om sin avsikt samt lämna en fullständig motivering. Inom en månad efter att ha mottagit meddelandet ska Esma utfärda ett icke-bindande yttrande till den behöriga myndigheten i fråga. Efter att ha mottagit yttrandet ska den behöriga myndigheten se till att beslutet får verkan.

3.  Kommissionen ska, genom delegerade akter i enlighet med artikel 41, anta bestämmelser som fastställer följande:

4.  Undantag som medgetts av behöriga myndigheter i enlighet med artiklarna 29.2 och 44.2 i direktiv 2004/39/EG och artiklarna 18, 19 och 20 i förordning (EG) nr 1287/2006 före …(17) ska granskas av Esma senast den …(18)*. Esma ska avge ett yttrande till berörda behöriga myndighet som fastställer i vad mån varje enskilt undantag fortfarande är förenligt med bestämmelserna i denna förordning och i delegerade akter som grundar sig på denna förordning.

Artikel 5

Krav på insyn efter handel på handelplatser för aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument

1.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska genom godkända publiceringsarrangemang offentliggöra pris, volym och tidpunkt för de transaktioner som utförts med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en MTF-plattform. Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska offentliggöra alla uppgifter som rör sådana transaktioner så nära realtid som det är tekniskt möjligt.

2.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska på rimliga affärsvillkor och på icke-diskriminerande grunder ge faktiskt tillträde till de arrangemang de använder för att offentliggöra den information som avses i punkt 1 till värdepappersföretag som enligt artikel 19 är skyldiga att offentliggöra närmare uppgifter om sina transaktioner med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument.

Artikel 6

Tillstånd att skjuta upp offentliggörande

1.  Behöriga myndigheter ska kunna ge reglerade marknader tillstånd att skjuta upp offentliggörandet av uppgifter om transaktioner, baserat på deras typ eller volym. Behöriga myndigheter ska framför allt kunna tillåta att offentliggörandet skjuts upp när det gäller transaktioner av större omfattning än normalt på marknaden för ifrågavarande aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument eller typer av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat eller liknande finansiella instrument. Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform ska på förhand inhämta tillstånd från behöriga myndigheter för de föreslagna arrangemangen för uppskjutet offentliggörande och tydligt informera marknadsaktörer och allmänheten om dessa arrangemang. Esma ska övervaka hur undantagen för ett uppskjutet offentliggörande tillämpas och lägga fram en årlig rapport för kommissionen om hur de används i praktiken.

Om en behörig myndighet tillåter att ett offentliggörande skjuts upp och en annan medlemsstats behöriga myndighet invänder mot detta undantag eller mot hur den beviljade auktorisationen faktiskt tillämpas, kan den berörda behöriga myndigheten på nytt hänskjuta ärendet till Esma, som kan utöva de befogenheter som den tilldelats enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.

2.  Kommissionen ska, genom delegerade akter i enlighet med artikel 41, anta bestämmelser som fastställer följande:

Kapitel 2

Transparens när det gäller icke-aktierelaterade instrument

Artikel 7

Krav på insyn före handel på handelplatser för obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat

1.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska med utgångspunkt i respektive handelssystem offentliggöra priser och orderdjupet vid dessa priser för order eller bud som visas i deras system, för obligationer och strukturerade finansiella produkter som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka ett prospekt har offentliggjorts och som är tillräckligt likvida, för utsläppsrätter och för derivat som omfattas av de handelsskyldigheter som anges i artikel 24. Detta krav ska även gälla för genomförbara intresseanmälningar. Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska under den tid då marknaderna normalt är öppna kontinuerligt offentliggöra denna information. Denna skyldighet att offentliggöra gäller inte sådana icke-finansiella motparters derivattransaktioner som på ett objektivt mätbart sätt minskar de risker som är direkt kopplade till den icke-finansiella motpartens eller denna grupps affärsverksamhet eller likviditetsfinansiering.

Kraven som fastställs i första stycket ska anpassas till emissionens storlek och transaktionsstorleken och ska beakta såväl emittenters som investerares intressen och den finansiella stabiliteten. Kraven som fastställs i denna artikel ska endast tillämpas för de finansiella instrument som anses vara tillräckligt likvida eller för vilka det finns en likvid marknad. När transaktionerna förhandlas fram mellan godtagbara motparter och professionella kunder genom ”voice negotiation”, måste indikativa priser före handel offentliggöras så nära transaktionspriset som det rimligtvis går att genomföra.

2.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska på rimliga affärsvillkor och på icke-diskriminerande grunder ge faktiskt tillträde till de arrangemang de använder för att offentliggöra den information som avses i punkt 1 till värdepappersföretag som enligt artikel 17 är skyldiga att offentliggöra sina bud i fråga om obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat.

Artikel 8

▌ Undantag när det gäller icke-aktierelaterade instrument

1.  Behöriga myndigheter ska kunna medge undantag från kravet för reglerade marknader, värdepappersföretag eller marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform att offentliggöra den information som avses i artikel 7.1 för specifika typer av produkter, på grundval av ▌ likviditeten och andra kriterier som fastställs i enlighet med punkt 4.

2.  Behöriga myndigheter ska, i enlighet med punkt 4, kunna medge undantag från kravet för reglerade marknader, värdepappersföretag eller marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-eller OTF-plattform att offentliggöra den information som avses i artikel 7.1 på grundval av ordertyp, ordervolym och handelsmetod. Behöriga myndigheter ska framför allt ha möjlighet att göra undantag från detta krav när det gäller order av större omfattning än normalt på marknaden för ifrågavarande obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat eller typ av obligation, strukturerad finansiell produkt, utsläppsrätt eller derivat.

3.  Innan undantag medges enligt punkterna 1 och 2 ska behöriga myndigheter underrätta Esma och andra behöriga myndigheter om de undantag som de avser att medge samt förklara hur de ska tillämpas. Avsikten att medge ett undantag ska anmälas minst fyra månader innan undantaget ska börja gälla. Esma ska, inom tre månader efter det att anmälan mottagits, avge ett icke-bindande yttrande till behöriga myndigheter som fastställer i vad mån varje enskild begäran om undantag är förenlig med de krav som anges i punkterna 1 och 2 och som specificerats i den delegerade akt som antagits enligt punkt 4 b. En behörig myndighet ska endast bevilja undantag efter att ha erhållit ett icke-bindande yttrande från Esma. Om den behöriga myndigheten medger ett undantag och en annan medlemsstats behöriga myndighet invänder mot detta kan den berörda myndigheten på nytt hänskjuta ärendet till Esma, som kan utöva de befogenheter som den tilldelats enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010. Esma ska övervaka hur undantagen tillämpas och lägga fram en årlig rapport för kommissionen om hur tillämpningen sker i praktiken.

3a.  En behörig myndighet får återkalla ett undantag som beviljats enligt punkt 1, såsom anges i punkt 4, om den konstaterar att undantaget tillämpas på ett sätt som avviker från dess ursprungliga syfte eller om den anser att undantaget används för att kringgå de bestämmelser som fastställs i denna artikel.

Innan undantaget återkallas, och så snart som möjligt, ska de behöriga myndigheterna underrätta Esma och andra behöriga myndigheter om sin avsikt samt lämna en fullständig motivering. Inom en månad efter att ha mottagit meddelandet ska Esma utfärda ett icke-bindande yttrande till den behöriga myndigheten i fråga. Efter att ha mottagit yttrandet ska den behöriga myndigheten se till att beslutet får verkan.

3b.  Om likviditeten för en obligation eller en typ av obligationer sjunker under det tröskelvärde som fastställs i enlighet med punkt 3c kan den skyldighet som avses i artikel 7.1 tillfälligt upphävas av en behörig myndighet som ansvarar för tillsynen över en eller flera handelsplatser där detta finansiella instrument handlas. Detta tröskelvärde ska fastställas på grundval av objektiva kriterier.

Det tillfälliga upphävandet ska inledningsvis gälla för en period av högst tre månader räknat från dagen för dess offentliggörande på den berörda behöriga myndighetens webbplats. Detta tillfälliga upphävande får förlängas med fler perioder på högst tre månader åt gången om skälen för det tillfälliga upphävandet kvarstår. Om det tillfälliga upphävandet inte förlängs efter en period av tre månader ska det automatiskt upphöra att gälla.

Innan det tillfälliga upphävandet enligt denna punkt upphävs eller förlängs ska den relevanta behöriga myndigheten underrätta Esma om sitt förslag samt lämna en fullständig motivering. Esma ska så snart som möjligt avge ett yttrande till behöriga myndigheter om huruvida Esma anser att de villkor som anges i denna punkt har uppfyllts.

3c.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar de parametrar och metoder för beräkning av det tröskelvärde för likviditeten som avses i punkt 1.

Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den …(19).

Till kommissionen delegeras befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

De parametrar och metoder som medlemsstaterna ska tillämpa för att beräkna tröskelvärdet ska fastställas på ett sådant sätt att när tröskelvärdet nås motsvarar detta en betydande minskning av omsättningen på handelsplatser som omfattas av den anmälande myndighetens tillsyn i förhållande till den genomsnittliga omsättningsnivån på dessa handelsplatser för det berörda finansiella instrumentet.

4.  Kommissionen ska, genom delegerade akter i enlighet med artikel 41, anta bestämmelser som fastställer följande:

Artikel 9

Krav på insyn efter handel på handelsplatser för obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat

1.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska genom ett godkänt publiceringsarrangemang offentliggöra pris, volym och tidpunkt för de transaktioner som utförts med obligationer och strukturerade finansiella produkter som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka ett prospekt har offentliggjorts, för utsläppsrätter och för derivat som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en MTF- eller OTF-plattform. Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska offentliggöra alla uppgifter som rör sådana transaktioner så nära realtid som det är tekniskt möjligt.

2 Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska på rimliga affärsvillkor och på icke-diskriminerande grunder ge tillträde till de arrangemang de använder för att offentliggöra den information som avses i punkt 1 till värdepappersföretag som enligt artikel 20 är skyldiga att offentliggöra uppgifter om sina transaktioner med obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat.

Artikel 10

Tillstånd att skjuta upp offentliggörande

1.  Behöriga myndigheter ska kunna ge tillstånd till reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform att skjuta upp offentliggörandet av uppgifter om transaktioner baserat på deras typ eller storlek och det finansiella instrumentets likviditetsprofil. Behöriga myndigheter ska framför allt kunna tillåta att offentliggörandet skjuts upp när det gäller transaktioner som är större än 100 000 EUR eller på annat sätt är av större omfattning än normalt på marknaden för ifrågavarande obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat eller den typen av obligation, strukturerad finansiell produkt utsläppsrätt eller derivat eller om likviditeten sjunker under det tröskelvärde som fastställs i enlighet med artikel 8.3b.

2.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF- eller OTF-plattform ska på förhand inhämta tillstånd från behöriga myndigheter för de föreslagna arrangemangen för uppskjutet offentliggörande och tydligt informera marknadsaktörer och investerare i allmänhet om dessa arrangemang. Esma ska övervaka hur undantagen för ett uppskjutet offentliggörande tillämpas och lägga fram en årlig rapport för kommissionen om hur de används i praktiken.

3.  Kommissionen ska, genom delegerade akter i enlighet med artikel 41, anta bestämmelser som fastställer följande:

Kapitel 3

Skyldighet att tillhandahålla uppgifter om handel separat och på rimliga affärsvillkor

Artikel 11

Skyldighet att separat tillgängliggöra uppgifter före och efter handel

1.  Reglerade marknader, värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer som driver en MTF-plattform eller, i förekommande fall, en OTF-plattform ska göra de uppgifter som avses i artiklarna 3–10 tillgängliga för allmänheten genom att uppgifterna före och efter handel erbjuds separat.

2.  Kommissionen ska, efter samråd med Esma, anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, som preciserar vilka uppgifter före och efter handel, inklusive detaljnivå, som ska offentliggöras i enlighet med punkt 1.

Artikel 12

Skyldighet att tillgängliggöra uppgifter före och efter handel på rimliga affärsvillkor

1 Reglerade marknader, MTF-plattformar och, i förekommande fall, OTF-plattformar ska på rimliga affärsvillkor göra de uppgifter som avses i artiklarna 3–10 tillgängliga för allmänheten och säkerställa ett effektivt icke-diskriminerande tillträde till informationen. Uppgifterna ska tillhandahållas kostnadsfritt 15 minuter efter det att en transaktion har offentliggjorts.

2.  Kommissionen får anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 för att klargöra vad som utgör rimliga affärsmässiga villkor för offentliggörandet av information i enlighet med punkt 1.

Avdelning III

Transparens när det gäller systematiska internhandlare och värdepappersföretag som bedriver OTC-handel

Artikel 13

Skyldighet för värdepappersföretag att offentliggöra fasta bud

1.  Systematiska interhandlare i aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument ska offentliggöra ett fast bud i sådana aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller handlas på en MTF-plattform och för vilka de är systematiska internhandlare och det finns en likvid marknad. I fråga om aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument för vilka det saknas en likvid marknad ska de systematiska internhandlarna på begäran ge bud till sina kunder.

2.  Denna artikel och artiklarna 14, 15 och 16 ska gälla för systematiska internhandlare när de utför transaktioner som är mindre eller lika stora som standardvolymen på marknaden. Systematiska internhandlare som endast utför transaktioner som är större än standardvolymen på marknaden ska inte omfattas av bestämmelserna i denna artikel.

3.  Systematiska internhandlare får besluta om den eller de volymer för vilka de offentliggör bud. Den minsta volymen av ett bud ska minst motsvara 10 % av standardvolymen på marknaden för en aktie, ett depåbevis, en börshandlad fond, ett certifikat eller ett annat liknande finansiellt instrument. För en specifik aktie, ett specifikt depåbevis, en specifik börshandlad fond, ett specifikt certifikat eller ett specifikt annat liknande finansiellt instrument ska varje bud innehålla ett bestämt köp- och/eller säljpris eller bestämda köp- och/eller säljpriser för en eller flera volymer som kan motsvara upp till standardvolymen på marknaden för den kategori av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat eller andra liknande finansiella instrument som det finansiella instrumentet tillhör. Priset eller priserna ska även återspegla de rådande villkoren på marknaden för aktien, depåbeviset, den börshandlade fonden, certifikatet eller det andra liknande finansiella instrumentet i fråga.

4.  Aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument ska indelas i kategorier på grundval av det aritmetiska medelvärdet av de order som utförts på marknaden för det finansiella instrumentet i fråga. Standardvolymen på marknaden för varje kategori av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument ska vara en volym som motsvarar det aritmetiska medelvärdet av de order som utförts på marknaden för de finansiella instrument som ingår i varje kategori.

5.  Marknaden för varje aktie, depåbevis, börshandlad fond, certifikat eller annat liknande finansiellt instrument ska omfatta alla utförda order i Europeiska unionen som avser det aktuella finansiella instrumentet, med undantag för dem som är storskaliga jämfört med den volym som är normal för marknaden.

6.  Den behöriga myndigheten för den likviditetsmässigt mest relevanta marknaden, såsom den definieras i artikel 23, ska för varje aktie, depåbevis, börshandlad fond, certifikat eller annat liknande finansiellt instrument minst en gång per år, på grundval av det aritmetiska medelvärdet av de order som utförts på marknaden för det finansiella instrumentet i fråga, avgöra vilken kategori av finansiellt instrument som det aktuella finansiella instrumentet tillhör. Denna information ska offentliggöras för alla marknadsaktörer och vidarebefordras till Esma, som ska offentliggöra den på sin webbplats.

7.  För att säkerställa en effektiv värdering av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument och maximera värdepappersföretagens möjligheter att uppnå bästa möjliga affär för sina kunder, ska kommissionen genom delegerade akter i enlighet med artikel 41 anta bestämmelser som specificerar de faktorer som ska beaktas i samband med det offentliggörande av ett fast bud som avses i punkt 1 och med fastställandet av den standardvolym på marknaden som avses i punkt 2.

Artikel 14

Utförande av kundorder

1.  Systematiska internhandlare ska regelbundet och kontinuerligt offentliggöra sina bud under den tid då marknaderna normalt är öppna. De får när som helst uppdatera sina bud. Vid exceptionella marknadsvillkor ska de också ha rätt att dra tillbaka sina bud.

Ett bud ska offentliggöras på ett sätt som gör det lätt tillgängligt för andra marknadsaktörer på rimliga affärsvillkor.

2.  Systematiska internhandlare ska, samtidigt som de uppfyller sina förpliktelser enligt artikel 27 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], utföra de order de mottar från sina kunder när det gäller aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument för vilka de är systematiska internhandlare till budpriserna vid den tidpunkt då ordern mottas.

De får emellertid utföra dessa order till ett bättre pris i berättigade fall, förutsatt att detta pris ligger inom ett offentliggjort intervall nära marknadsförhållandena.

3.  Systematiska internhandlare får även utföra order de mottar från sina professionella kunder till priser som skiljer sig från deras budpriser utan att behöva uppfylla de krav som anges i punkt 2, när det gäller transaktioner där utförande av en order i flera värdepapper är en del av en enda transaktion eller i fråga om order som är underkastade andra villkor än det aktuella marknadspriset.

4.  I en situation då en systematisk internhandlare som endast offentliggör ett bud, eller vars högsta bud avser en storlek som är mindre än standardstorleken på marknaden, mottar en kundorder som avser en volym som är större än den volym som budet avser men mindre än standardvolymen, får denne besluta att utföra den del av ordern som överstiger den volym som budet avser, under förutsättning att den utförs till det offentliggjorda priset, utom då något annat medges enligt villkoren i de två föregående punkterna. I de fall då den systematiske internhandlaren avger bud för olika volymer och mottar en order mellan dessa volymer som denne väljer att utföra, ska denne utföra ordern till ett av de offentliggjorda priserna i enlighet med artikel 28 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], utom då något annat medges enligt villkoren i punkterna 2 och 3 i denna artikel.

5.  För att säkerställa en effektiv värdering av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument och maximera värdepappersföretagens möjligheter att uppnå bästa möjliga affär för sina kunder, ska kommissionen anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 som specificerar kriterierna för när priserna ligger inom ett offentliggjort intervall nära marknadsförhållandena i enlighet med punkt 2.

6.  Kommissionen ska ha befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 41,efter samråd med Esma, för att klargöra vad som utgör rimliga affärsmässiga villkor för offentliggörandet av information i enlighet med punkt 1.

Artikel 15

Behöriga myndigheters skyldigheter

Artikel 16

Tillgång till bud

  1 Systematiska internhandlare får, på grundval av sin affärspolicy och på ett objektivt icke diskriminerande sätt, avgöra vilka personer de ger tillgång till sina bud. De ska därför ha tydliga bestämmelser som reglerar tillgången till buden. Systematiska internhandlare får vägra att ingå eller får avbryta affärsförbindelser med investerare på grundval av affärsmässiga överväganden som investerarens kreditvärdighet, motpartsrisk och den slutliga avvecklingen av transaktionen.

2.  I syfte att begränsa risken att exponeras för flera transaktioner gentemot samma kund får systematiska internhandlare på ett icke-diskriminerande sätt begränsa det antal transaktioner gentemot samma kund som de åtar sig att inleda på de offentliggjorda villkoren. De får också på ett icke-diskriminerande sätt och i enlighet med artikel 28 i direktiv …/…/EU [nya MiFID] begränsa det totala antalet transaktioner gentemot olika kunder vid samma tidpunkt, men endast under förutsättning att antalet och/eller volymen av de order som kunderna efterfrågar avsevärt överstiger normen.

3.  För att säkerställa en effektiv värdering av aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument och maximera värdepappersföretagens möjligheter att uppnå bästa möjliga affär för sina kunder, ska kommissionen, efter samråd med Esma, anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 som anger

Artikel 17

Skyldighet att offentliggöra fasta bud i obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat

1.  Systematiska internhandlare ska lämna fasta bud i obligationer och strukturerade finansiella produkter som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka ett prospekt har offentliggjorts, i utsläppsrätter och derivat som är godtagbara för clearing eller som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller handlas på en MTF- eller OTF-plattform, för vilka de är systematiska internhandlare och för vilka det finns en likvid marknad i enlighet med artiklarna 7 och 8, när följande villkor är uppfyllda:

1a.  Kravet i punkt 1 ska anpassas i enlighet med artikel 7.1 och artikel 8.4 aa och undantag får medges enligt villkoren i artikel 8.4 b.

1b.  Systematiska internhandlare får när som helst uppdatera sina bud för att ta hänsyn till förändrade marknadsvillkor eller för att korrigera fel. Vid exceptionella marknadsvillkor får de också dra tillbaka sina bud.

2.  Systematiska internhandlare ska göra de fasta buden enligt punkt 1 tillgängliga för andra kunder till värdepappersföretaget om budet avser en storlek som motsvarar eller är mindre än den storlek som är specifik för det finansiella instrumentet på ett objektivt icke-diskriminerande sätt enligt sin gängse affärspolicy. Systematiska internhandlare får vägra att ingå eller får avbryta affärsförbindelser med investerare på grundval av affärsmässiga överväganden såsom investerarens kreditvärdighet, motpartsrisken och avvecklingsrisken.

3.  Systematiska internhandlare ska åta sig att utföra transaktioner med varje annan kund för vilken budet gjorts tillgängligt enligt sin gängse affärspolicy, när budet avser en storlek som motsvarar eller är mindre än den storlek som är specifik för det finansiella instrumentet.

4.  Systematiska internhandlare får fastställa icke-diskriminerande och överblickbara gränser för antalet transaktioner de åtar sig att utföra med kunder inom ramen för ett bud.

5.  Bud som lämnas enligt punkt 1 och som motsvarar eller understiger den volym som avses i punkterna 2 och 3 ska offentliggöras på ett sätt som är lättillgängligt för andra marknadsaktörer på rimliga affärsvillkor.

6.  Buden ska i tillämpliga fall utformas så att de säkerställer att företaget uppfyller sina skyldigheter enligt artikel 27 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], och ska återspegla de rådande marknadsvillkoren vad avser de priser som gäller vid transaktioner med samma eller liknande instrument på reglerade marknader eller MTF- och OTF-plattformar.

Artikel 18

Esmas övervakning

1.  Behöriga myndigheter och Esma ska övervaka tillämpningen av artikel 17 vad avser de volymer vid vilka bud görs tillgängliga för kunder till värdepappersföretaget respektive för andra marknadsaktörer vad avser företagets övriga handelsverksamhet, samt i vilken grad buden återspeglar de rådande marknadsvillkoren vid transaktioner med samma eller liknande instrument på reglerade marknader eller på MTF- eller OTF-plattformar. Senast den …(20) ska Esma rapportera till kommissionen om tillämpningen av denna artikel. Vid betydande budavgivning och handel alldeles över den tröskel som avses i artikel 17.3 eller utanför de rådande marknadsvillkoren, ska Esma rapportera till kommissionen före detta datum.

2.  Kommissionen ska, efter samråd med Esma, anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, som specificerar de specifika volymer för de finansiella instrument som omnämns i artikel 17.2 och 17.3 vid vilka ett företag ska göra de fasta buden tillgängliga för andra kunder och åta sig att utföra transaktioner med varje annan kund som budet gjorts tillgängligt för. Till dess att en högre tröskel fastställs genom sådana delegerade akter för ett särskilt finansiellt instrument ska den volym som är specifik för det finansiella instrumentet vara 100 000 EUR.

3.  Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, som klargör vad som avses med rimliga affärsvillkor för offentliggörande av bud enligt artikel 17.5.

Artikel 19

Värdepappersföretagens, inklusive systematiska internhandlares, offentliggörande efter avslutade transaktioner, när det gäller aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument

1.  Värdepappersföretag som antingen för egen eller för kunders räkning genomför transaktioner med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat eller andra liknande finansiella instrument som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en MTF-plattform, ska så nära realtid som det är tekniskt möjligt offentliggöra uppgifter om pris och volym för dessa transaktioner samt om den tidpunkt då de genomfördes. Denna information ska offentliggöras genom ett godkänt publiceringsarrangemang.

2.  Den information som offentliggörs i enlighet med punkt 1 och tidsfristerna för offentliggörandet av den ska överensstämma med de krav som antagits i enlighet med artikel 6. Om de bestämmelser som antagits i enlighet med artikel 6 föreskriver en förlängd tidsfrist för vissa slag av transaktioner med aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat eller andra liknande finansiella instrument ska en sådan möjlighet även gälla för sådana transaktioner då de genomförs utanför en reglerad marknad eller en MTF-plattform.

3.  Kommissionen får anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 för att fastställa följande:

Artikel 20

Värdepappersföretagens, inklusive systematiska internhandlares, offentliggörande efter avslutade transaktioner, när det gäller obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivat

1.  Värdepappersföretag som antingen för egen eller för kunders räkning genomför transaktioner med obligationer och strukturerade finansiella produkter som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller för vilka ett prospekt har offentliggjorts, eller transaktioner med utsläppsrätter och derivat som är godtagbara för clearing ▌ i enlighet med artikel 5.2 i förordning (EU) nr 648/2012 eller som tagits upp till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en MTF- eller OTF-plattform, ska offentliggöra uppgifter ▌. Denna information ska offentliggöras genom ett godkänt publiceringsarrangemang.

2.  Den information som offentliggörs i enlighet med punkt 1 och tidsfristerna för offentliggörandet av den ska överensstämma med de krav som antagits i enlighet med artikel 10. Om de bestämmelser som antagits i enlighet med artikel 10 föreskriver en förlängd tidsfrist och/eller sammanställd rapportering och/eller att uppgifter om transaktionsvolymen får utelämnas för vissa slag av transaktioner med obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter eller derivat ska en sådan möjlighet även gälla för sådana transaktioner då de genomförs utanför en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform.

3.  Kommissionen får anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 som fastställer följande:

AVDELNING IV

TRANSAKTIONSRAPPORTERING

Artikel 21

Skyldighet att vidmakthålla marknadernas integritet

Utan att det påverkar ansvarsfördelningen för kontrollen av efterlevnaden av bestämmelserna i förordning (EU) nr …/… [ny MAR] ska de behöriga myndigheter som samordnas av Esma i enlighet med artikel 31 i förordning (EU) nr 1095/2010 övervaka verksamheten i värdepappersföretagen för att se till att dessa handlar hederligt, rättvist och professionellt och på ett sätt som främjar marknadernas integritet.

Artikel 22

Skyldighet att föra register

1.  Värdepappersföretagen ska under minst fem års tid hålla relevanta uppgifter om samtliga transaktioner med finansiella instrument som de har utfört, såväl för egen räkning som för en kunds räkning, tillgängliga för den behöriga myndigheten. När det gäller transaktioner för kunders räkning ska registren innefatta samtliga upplysningar och identitetsuppgifter om kunden samt de uppgifter som krävs enligt direktiv 2005/60/EG. Esma får begära tillgång till dessa uppgifter i enlighet med det förfarande och på de villkor som anges i artikel 35 i förordning (EU) nr 1095/2010.

2.  Marknadsplatsoperatören för en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform ska under minst fem års tid hålla relevanta uppgifter om samtliga order som avser finansiella instrument och visas genom deras system tillgängliga för den behöriga myndigheten. Registren ska innehålla alla upplysningar som krävs för tillämpningen av artikel 23.1 och 23.3. Esma ska underlätta och fungera samordnande för de behöriga myndigheternas tillträde till information i enlighet med denna punkt.

Artikel 23

Skyldighet att rapportera transaktioner

1.  Värdepappersföretag som utför transaktioner med finansiella instrument ska så snart som möjligt och senast i slutet av nästa arbetsdag lämna uppgifter om dessa transaktioner till den behöriga myndigheten. De behöriga myndigheterna ska, i enlighet med artikel 89 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], vidta nödvändiga arrangemang i syfte att säkerställa att denna information också mottas av Esma och den behöriga myndigheten för den mest relevanta marknaden i termer av likviditet för dessa finansiella instrument.

2.  Punkt 1 ska tillämpas på följande finansiella instrument om de handlas utanför en handelsplats:

3.  Rapporterna ska i synnerhet innehålla uppgifter om typ, tillgångsklass, namn och nummer på de instrument som köpts eller sålts, kvantitet, dag och tidpunkt för utförandet av transaktionen, transaktionspriserna, en beteckning som identifierar de kunder för vars räkning värdepappersföretaget har utfört transaktionen, en beteckning som identifierar de personer och de datoralgoritmer inom värdepappersföretaget som är ansvariga för investeringsbeslutet och utförandet av transaktionen samt en uppgift som identifierar de berörda värdepappersföretagen samt en beteckning som identifierar blankning av en aktie eller ett skuldinstrument som emitterats av en statlig emittent enligt definitionen i artikel 3 i förordning (EU) nr 236/2012. För transaktioner som inte genomförts på en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform ska rapporterna även innehålla en beteckning som identifierar de olika typerna av transaktioner i enlighet med de bestämmelser som ska antas enligt artiklarna 19.3 a och 20.3 a. För råvaruderivat ska rapporterna även ange om transaktionen minskar risken på ett objektivt mätbart sätt i enlighet med artikel 59 i direktiv …/…/EU [nya MiFID].

4.  Värdepappersföretag som vidarebefordrar order ska vid vidarebefordran av ordern lämna alla de uppgifter avseende typ och tillgångsklass som krävs för tillämpningen av punkterna 1 och 3. I stället för att vid vidarebefordran av ordern uppge en beteckning som identifierar de kunder för vars räkning värdepappersföretaget har vidarebefordrat ordern eller en beteckning som identifierar de personer och de datoralgoritmer inom värdepappersföretaget som är ansvariga för investeringsbeslutet och utförandet av transaktionen, får ett värdepappersföretag välja att rapportera den vidarebefordrade ordern i enlighet med kraven i punkt 1.

5.  Marknadsplatsoperatörer för en reglerad marknad eller en MTF- eller OTF-plattform ska rapportera uppgifter om transaktioner med instrument som handlas på deras plattform och som genomförs genom deras system av ett företag som inte omfattas av denna förordning i enlighet med punkterna 1 och 3.

5a.  Vid rapportering av den beteckning som identifierar kunderna enligt kraven i punkterna 3 och 4 ska värdepappersföretag använda en identitetsbeteckning för juridiska personer som fastställts för att identifiera kunder som är juridiska personer, i form av en 20-siffrig alfanumerisk kod.

Esma ska utarbeta riktlinjer för att se till att tillämpningen av identitetsbeteckningar för juridiska personer inom unionen uppfyller internationella standarder, särskilt de som fastställts av rådet för finansiell stabilitet (FSB).

6.  Rapporterna ska lämnas till den behöriga myndigheten, antingen av värdepappersföretaget självt, av en godkänd rapporteringsmekanism för värdepappersföretagets räkning eller av den reglerade marknad eller MTF- eller OTF-plattform genom vars system transaktionen genomfördes. Ordermatchnings- eller rapporteringssystem, inklusive transaktionsregister som registrerats eller erkänts i enlighet med avdelning VI i förordning (EU) nr 648/2012, får godkännas som en godkänd rapporteringsmekanism av den behöriga myndigheten. I de fall transaktionerna rapporteras direkt till den behöriga myndigheten av en reglerad marknad, en MTF- eller OTF-plattform eller en godkänd rapporteringsmekanism får undantag medges från värdepappersföretagets förpliktelse enligt punkt 1. I de fall transaktionerna har rapporterats till ett centralt transaktionsregister i enlighet med artikel 9 i förordning (EU) nr 648/2012 som godkänts som en rapporteringsmekanism och dessa rapporter innehåller de uppgifter som krävs enligt punkterna 1 och 3, inbegripet relevanta tekniska standarder för tillsyn om transaktionsrapporternas format och innehåll, och har vidarebefordras systematiskt till den berörda behöriga myndigheten inom den tidsfrist som fastställs i punkt 1, ska värdepappersföretagets förpliktelse enligt punkt 1 anses vara uppfylld.

6a.  De behöriga myndigheterna ska översända alla uppgifter som mottagits enligt denna artikel till ett gemensamt system, som utsetts av Esma, för transaktionsrapportering på unionsnivå. Detta system ska ge berörda behöriga myndigheter tillgång till alla de uppgifter som rapporterats enligt denna artikel.

7.  När, i enlighet med artikel 37.8 i direktiv …/…/EU [nya MiFID], de rapporter som avses i denna artikel överlämnas till den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten ska den myndigheten vidarebefordra informationen till de behöriga myndigheterna i värdepappersföretagets hemmedlemsstat, såvida inte dessa beslutar att de inte önskar motta denna information.

8.  Esma ska utforma förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa följande:

Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den …(21).

Kommissionen ska få befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

9.  Senast den …(22) ska Esma rapportera till kommissionen om denna artikels tillämpning, inbegripet dess växelverkan med de därmed sammanhängande rapporteringskraven enligt förordning (EU) nr 648/2012, och huruvida formatet för och innehållet i de transaktionsrapporter som mottas och utbyts mellan det system som avses i punkt 6a och behöriga myndigheter gör det möjligt att i enlighet med artikel 21 i denna förordning övervaka värdepappersföretagens verksamhet på ett övergripande sätt. Kommissionen får vidta åtgärder för att föreslå ändringar, bland annat föreskrifter om att transaktioner endast ska vidarebefordras till det gemensamma system som avses i punkt 6a i stället för till behöriga myndigheter. Kommissionen ska överlämna Esmas rapport till Europaparlamentet och rådet.

Artikel 23a

Skyldighet att tillhandahålla referensuppgifter för instrumenten

1.  När det gäller instrument tagits upp till handel på en reglerad marknad eller handlas på MTF- eller OTF-plattformar ska dessa handelsplattformar systematisk förse Esma och behöriga myndigheter med de uppgifter för identifiering av instrument som krävs för transaktionsrapporteringen enligt artikel 21. Dessa referensuppgifter för ett visst instrument ska överlämnas till Esma och behöriga myndigheter innan handel inleds med detta instrument. När det gäller andra instrument ska Esma och behöriga myndigheter se till att handelsorganisationer och andra liknande organ som samlar in och distribuerar referensuppgifter för instrument förser dem med relevanta referensuppgifter.

2.  Den skyldighet som fastställs i punkt 1 i denna artikel gäller endast för de finansiella instrument som anges i artikel 23.2. Den ska därför inte tillämpas på något annat instrument.

3.  De referensuppgifter för instrument som avses i punkt 1 ska vid behov uppdateras så att de förblir ändamålsenliga.

4.  För att de behöriga myndigheterna i enlighet med artikel 21 ska kunna övervaka verksamheten i värdepappersföretagen för att se till att dessa handlar hederligt, rättvist och professionellt och på ett sätt som främjar marknadens integritet, ska Esma och de behöriga myndigheterna inrätta nödvändiga arrangemang för att se till att

5.  Esma ska utforma förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa följande:

Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den …(23).

Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

AVDELNING V

DERIVAT

Artikel 24

Skyldighet att handla på reglerade marknader, MTF- eller OTF-plattformar

1.  När det gäller derivat av en derivattyp som också har förklarats omfattas av handelsskyldigheten i enlighet med förfarandet i artikel 26 och som har förts upp i det register som avses i artikel 27, ska finansiella motparter enligt definitionen i artikel 2.8 i förordning (EU) nr 648/2012 och icke-finansiella motparter som uppfyller villkoren i artikel 10.1b i den förordningen, såvida det inte rör sig om koncerninterna transaktioner enligt artikel 3 eller transaktioner som omfattas av övergångsbestämmelserna i artikel 89 i den förordningen, endast genomföra transaktioner med andra sådana finansiella motparter ▌eller andra sådana icke-finansiella motparter som uppfyller villkoren i artikel 10.1 b i förordning [ ] (EMIR) på följande platser:

2.  Handelsskyldigheten ska även tillämpas på motparter enligt punkt 1 som med finansinstitut i tredjeländer eller andra enheter i tredjeland som skulle omfattas av clearingkravet om de vore etablerade i unionen, inleder derivattransaktioner avseende derivat som förklarats omfattas av handelsskyldigheten. Handelsskyldigheten ska också tillämpas på enheter i tredjeland som skulle omfattas av clearingkravet om de vore etablerade i unionen och som inleder derivattransaktioner avseende derivat som förklarats omfattas av handelsskyldigheten, under förutsättning att kontraktet har en direkt, väsentlig och förutsebar effekt inom unionen eller när en sådan skyldighet är nödvändig eller lämplig för att förhindra att någon av bestämmelserna i denna förordning kringgås.

Esma ska regelbundet övervaka den verksamhet rörande derivat som inte förklarats omfattas av handelsskyldigheten enligt artikel 24.1 i syfte att fastställa fall där en särskild kontraktsklass kan orsaka systemrisk och hindra regelarbitrage mellan derivattransaktioner som omfattas av handelsskyldigheten och derivattransaktioner som inte omfattas av handelsskyldigheten.

3.  Derivat som förklarats omfattas av en handelsskyldighet i enlighet med artikel 24.1 ska kunna tas upp till handel eller handlas på en reglerad marknad eller på samtliga handelsplatser enligt punkt 1 och på icke-exklusiva och icke-diskriminerande villkor.

4.  Kommissionen får i enlighet med det granskningsförfarande som avses i artikel 42.2 anta beslut som fastställer att regelverket och tillsynssystemet i ett tredjeland säkerställer att en handelsplats som är godkänd i det tredjelandet uppfyller rättsligt bindande krav som är likvärdiga med de krav på handelsplatser enligt punkt 1 a–c i denna artikel, som följer av denna förordning, direktiv …/…/EU [nya MiFID] och förordning (EU) nr …/… [nya MAR], och när dessa rättsligt bindande krav är föremål för effektiv övervakning och kontroll av efterlevnaden i det tredjelandet.

5.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar de kontraktstyper enligt punkt 2 som har en direkt, väsentlig och förutsebar effekt inom unionen och de fall där handelsskyldigheten är nödvändig eller lämplig för att förhindra att någon av bestämmelserna i denna förordning kringgås.

Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den ...(24).

Kommissionen ska få befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

De tekniska standarder för tillsyn som avses i denna punkt ska vara identiska med dem som antas enligt artikel 4.4 i förordning (EU) nr 648/2012.

Artikel 25

Clearingkrav för derivat som handlas på reglerade marknader

En marknadsplatsoperatör för en reglerad marknad ska se till att alla transaktioner med derivat av en derivattyp som förklarats omfattas av clearingkravet enligt artikel 5.2 i förordning (EU) nr 648/2012, vilka genomförs på den reglerade marknaden, clearas av en central motpart.

Artikel 26

Förfarande i samband med handelsskyldigheten

1.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn för att ange följande:

Esma ska till kommissionen överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn, inom tre månader efter det att de tekniska standarderna för genomförande enligt artikel 5.2 i förordning (EU) nr 648/2012 har antagits av kommissionen.

Innan Esma överlämnar förslaget till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen ska myndigheten genomföra ett offentligt samråd och kan, vid behov, samråda med tredjeländers behöriga myndigheter.

Kommissionen ska få befogenhet att anta de förslag till tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna 10-14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

2.  För att handelsskyldigheten ska träda i kraft gäller följande:

3.  Vid utarbetandet av det förslag till tekniska standarder för tillsyn som avses i punkt 1 ska Esma betrakta derivattypen eller en relevant kategori inom typen som tillräckligt likvid med beaktande av åtminstone följande kriterier:

Esma ska även fastställa om derivattypen eller en relevant kategori inom typen endast är tillräckligt likvid när det gäller transaktioner under en viss storlek.

4.  Esma ska på eget initiativ i enlighet med kriterierna i punkt 2 och efter att ha genomfört ett offentligt samråd fastställa och meddela kommissionen vilka derivattyper eller enskilda derivatkontrakt som bör omfattas av skyldigheten att handeln sker på de handelsplatser som avses i artikel 24.1, men för vilka inga centrala motparter ännu fått tillstånd enligt artiklarna 14 eller 15 i förordning (EU) nr 648/2012 eller vilka inte har tagits upp till handel på en reglerad marknad eller handlas på en handelsplats enligt artikel 24.1. Esma får till följd av det meddelande som avses i första stycket offentliggöra en förslagsinfordran avseende handel med de aktuella derivaten på de handelsplatser som avses i artikel 24.1.

5.  Så snart en väsentlig ändring sker i fråga om något av de kriterier som beskrivs i punkt 2 ska Esma i enlighet med punkt 1 till kommissionen överlämna ett nytt förslag till tekniska standarder för tillsyn som ändrar, tillfälligt upphäver eller återkallar de existerande tekniska standarderna för tillsyn. Esma kan, i tillämpliga fall, först samråda med tredjeländers behöriga myndigheter. Kommissionen ska få befogenhet att ändra, tillfälligt upphäva eller återkalla existerande tekniska standarder för tillsyn i enlighet med artiklarna 10-14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

6.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar de kriterier som avses i punkt 2 b ▌.

Artikel 27

Register över derivat som omfattas av handelsskyldigheten

Esma ska på sin webbplats offentliggöra och uppdatera ett register som innehåller uttömmande och entydiga uppgifter om vilka derivat som omfattas av skyldigheten att handeln sker på sådana handelsplatser som avses i artikel 24.1, om de handelsplatser där dessa har tagits upp till handel eller handlas och om de datum från och med vilka skyldigheten gäller.

AVDELNING VI

ICKE-DISKRIMINERANDE TILLTRÄDE TILL CLEARINGSYSTEM FÖR FINANSIELLA INSTRUMENT

Artikel 28

Icke-diskriminerande tillträde till en central motpart

1.  Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 7 i förordning (EU) nr 648/2012 ska en central motpart acceptera clearing av överförbara värdepapper och penningmarknadsinstrument på icke-diskriminerande och överblickbara villkor, även när det gäller krav på säkerhet och avgifter kopplade till tillträde och oavsett på vilken handelsplats som transaktionen utförs, såvida inte ett sådant tillträde uppenbart skulle äventyra den centrala motpartens friktionsfria och korrekta funktion eller finansmarknadernas funktion på ett sätt som orsakar systemrisk. Detta bör särskilt säkerställa att en handelsplats har rätt till icke-diskriminerande behandling av avtal som handlas på dess plattform ▌. Detta krav ska inte tillämpas på derivatkontrakt som redan omfattas av tillträdeskraven i artikel 7 i förordning (EU) nr 648/2012. Enligt denna artikel ska tillträde till en central motpart beviljas en handelsplats endast om detta inte förutsätter samverkan eller hotar en smidig och väl fungerande marknad eller har negativa effekter när det gäller systemrisken.

2.  En begäran om att få tillträde till en central motpart ska överlämnas formellt av en handelsplats till en central motpart och dess relevanta behöriga myndighet.

3.  Den centrala motparten ska inom 12 månader lämna ett skriftligt svar till handelsplatsen vari tillträde antingen beviljas, på villkor att den relevanta behöriga myndigheten inte har nekat tillträde i enlighet med punkt 4, eller vari tillträde nekas. Den centrala motparten får endast avslå en ansökan om tillträde på grundval av en omfattande riskanalys och på de villkor som anges i punkt 6. Om en central motpart nekar tillträde ska den lämna en fullständig motivering i sitt svar och skriftligen informera sin behöriga myndighet om beslutet. Den centrala motparten ska möjliggöra tillträdet inom tre månader från det att ett positivt svar på tillträdesansökan lämnades. Alla extra kostnader som uppstår till följd av punkterna 1–3 ska bäras av den handelsplats som ansöker om tillträde, såvida inte annat överenskommits mellan den centrala motparten och den handelsplats som ansöker om tillträde.

4.  Den centrala motpartens behöriga myndighet får endast neka en handelsplats tillträde till en central motpart när ett tillträde skulle äventyra finansmarknadernas friktionsfria eller korrekta funktion. Om en behörig myndighet nekar tillträde på sådana grunder ska den utfärda sitt beslut inom två månader från mottagandet av en ansökan enligt punkt 2 och lämna en fullständig förklaring till den centrala motparten och handelsplatsen, inbegripet de underlag som beslutet grundar sig på.

5.  En handelsplats som är etablerad i ett tredjeland får endast begära tillträde till en central motpart etablerad i unionen om kommissionen har antagit ett beslut i enlighet med artikel 24.4 avseende det tredjelandet och under förutsättning att tredjelandets regelverk medger ett faktiskt och likvärdigt erkännande av att handelsplatser som är godkända enligt direktiv …/…/EU [nya MiFID] får begära tillträde till centrala motparter etablerade i det tredjelandet.

6.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger följande:

Kommissionen ska få befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

Artikel 28 a

Clearingkrav för aktier och obligationer som handlas på reglerade marknader, MTF- och OTF-plattformar

En operatör som verkar på en reglerad marknad, eller driver en MTF- eller en OTF-plattform ska se till att alla transaktioner med aktier och obligationer som utförs på en reglerad marknad, en MTF- eller OTF-plattform clearas av en central motpart om en central motpart accepterar att cleara detta finansiella instrument.

Artikel 29

Icke-diskriminerande tillträde till en handelsplats

1.  Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 8 i förordning (EU) nr 648/2012 ska en handelsplats på begäran och på icke-diskriminerande och överblickbara villkor lämna transaktionsuppgifter om överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument, inbegripet uppgifter om avgifter kopplade till tillträde, till varje central motpart som är auktoriserad eller erkänd enligt förordning (EU) nr 648/2012 och som önskar cleara finansiella transaktioner som utförts på den handelsplatsen. Detta krav ska inte tillämpas på derivatkontrakt som redan omfattas av tillträdeskraven i artikel 8 i förordning (EU) nr 648/2012.

2.  En begäran om att få tillträde till en handelsplats ska överlämnas formellt av en central motpart till en handelsplats och dess relevanta behöriga myndighet.

3.  Handelsplatsen ska inom tre månader lämna ett skriftligt svar till den centrala motparten vari tillträde beviljas, på villkor att den relevanta behöriga myndigheten inte har nekat tillträde i enlighet med punkt 4, eller vari tillträde nekas. Handelsplatsen får endast neka tillträde på grundval av en omfattande riskanalys och på de villkor som anges i punkterna 4 och 6. Vid nekat tillträde ska handelsplatsen lämna en fullständig motivering i sitt svar till den centrala motparten och skriftligen informera sin behöriga myndighet om beslutet. Handelsplatsen ska möjliggöra tillträdet inom tre månader från det att ett positivt svar på tillträdesansökan lämnades.

4.  När det gäller överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument får handelsplatsens behöriga myndighet ▌endast neka en central motpart tillträde till en handelsplats när ett tillträde skulle äventyra finansmarknadernas friktionsfria eller korrekta funktion. [Ändr. 7]

4a.  Om en behörig myndighet nekar tillträde på sådana grunder ska den utfärda sitt beslut inom två månader från mottagandet av en ansökan enligt punkt 2 och lämna en fullständig förklaring till handelsplatsen och den centrala motparten, inbegripet de underlag som beslutet grundar sig på.

5.  En central motpart som är etablerad i ett tredjeland får begära tillträde till en handelsplats i unionen om den centrala motparten är godkänd enligt artikel 25 i förordning (EU) nr 648/2012 och förutsatt att tredjelandets regelverk medger ett faktiskt och likvärdigt erkännande av att centrala motparter som är godkända enligt förordning (EU) nr 648/2012 får begära tillträde till handelsplatser som är etablerade i det tredjelandet.

6.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger följande:

Kommissionen ska få befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010. [Ändr. 8]

▌

Avdelning VII

Övervakningsåtgärder för produktintervention och positioner

Kapitel 1

Produktintervention

Artikel 31

Esmas befogenheter att ingripa ▌

-1.  Esma ska i enlighet med artikel 9.2 i förordning (EU) nr 1095/2010 övervaka investeringsprodukterna, även strukturerad inlåning och finansiella instrument som marknadsförs, distribueras eller säljs i unionen, och Esma får aktivt utreda nya investeringsprodukter eller finansiella instrument innan dessa marknadsförs, distribueras eller säljs i unionen, i samarbete med de behöriga myndigheterna.

1.  Enligt artikel 9.5 i förordning (EU) nr 1095/2010 får Esma, när den på rimliga grunder kan fastställa att villkoren i punkterna 2 och 3 är uppfyllda, tillfälligt inom unionen förbjuda eller begränsa

Ett förbud eller en begränsning får tillämpas under omständigheter eller omfattas av undantag som anges av Esma.

2.  Esma ska fatta beslut enligt punkt 1 endast om samtliga följande villkor är uppfyllda:

När villkoren i första stycket har uppfyllts kan Esma av försiktighetsskäl införa det förbud eller den begränsning som anges i punkt 1 innan en investeringsprodukt eller ett finansiellt instrument har marknadsförts, distribuerats eller sålts till kunder.

3.  När Esma vidtar åtgärder enligt denna artikel ska hänsyn tas till den utsträckning i vilken åtgärden

Om en eller flera behöriga myndigheter har vidtagit en åtgärd enligt artikel 32 får Esma vidta någon av de åtgärder som avses i punkt 1 utan att utfärda det yttrande som föreskrivs i artikel 33.

4.  Innan beslut fattas om att vidta åtgärder enligt denna artikel ska Esma underrätta de behöriga myndigheterna om den åtgärd som föreslås.

4a.  Innan Esma fattar ett beslut enligt punkt 1 ska Esma meddela sin avsikt att förbjuda eller begränsa en investeringsprodukt eller ett finansiellt instrument, såvida inte vissa förändringar görs av investeringsproduktens eller det finansiella instrumentets egenskaper inom en fastställd tidsram.

5.  Esma ska på sin webbplats offentliggöra ett tillkännagivande av varje beslut om att vidta åtgärder enligt denna artikel. Tillkännagivandet ska innehålla uppgifter om förbudet eller begränsningen och ska ange den tidpunkt efter offentliggörandet av tillkännagivandet då åtgärden kommer att träda i kraft. Ett förbud eller en begränsning ska endast tillämpas i samband med åtgärder som vidtagits efter att bestämmelserna börjat gälla.

6.  Esma ska ompröva ett förbud eller en begränsning enligt punkt 1 med lämpliga intervall och minst var tredje månad. Om förbudet eller begränsningen inte förnyas efter denna tremånadersperiod upphör förbudet eller begränsningen ▌att gälla.

7.  En åtgärd som Esma antar enligt denna artikel ska ha företräde framför tidigare åtgärder som vidtagits av en behörig myndighet.

8.  Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, ▌som specificerar de kriterier och faktorer som Esma ska beakta vid fastställandet av när sådana hot mot investerarskyddet eller mot finansmarknadernas korrekta funktion och integritet eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system som avses i punkt 2 a uppstår. Dessa delegerade akter ska säkerställa att Esma vid behov kan agera av försiktighetsskäl och inte tvingas vänta tills produkten eller det finansiella instrumentet har marknadsförts, eller typen av verksamhet eller praxis har genomförts, innan Esma vidtar åtgärder.

Artikel 32

Produktintervention från behöriga myndigheters sida

-1.  Behöriga myndigheter ska övervaka investeringsprodukterna, även strukturerad inlåning och finansiella instrument som marknadsförs, distribueras eller säljs i eller från respektive medlemsstat och får aktivt utreda nya investeringsprodukter eller finansiella instrument innan dessa marknadsförs, distribueras eller säljs i eller från medlemsstaten. Särskild uppmärksamhet ska ägnas finansiella instrument som avbildar ett råvaruindex.

1.  En behörig myndighet får i eller från den medlemsstaten förbjuda eller begränsa

2.  En behörig myndighet får vidta den åtgärd som avses i punkt 1 om den på rimliga grunder kan fastställa att

När villkoren i första stycket har uppfyllts kan den behöriga myndigheten införa ett förbud eller en begränsning av försiktighetsskäl innan en investeringsprodukt eller ett finansiellt instrument har marknadsförts, distribuerats eller sålts till kunder.

Ett förbud eller en begränsning får tillämpas under omständigheter eller omfattas av undantag som anges av den behöriga myndigheten.

2a.  Innan den behöriga myndigheten inför ett förbud eller en begränsning enligt punkt 1 ska myndigheten meddela sin avsikt att förbjuda eller begränsa en investeringsprodukt eller ett finansiellt instrument, såvida inte vissa förändringar görs av investeringsproduktens eller det finansiella instrumentets egenskaper inom en fastställd tidsram.

3.  Den behöriga myndigheten ska inte införa ett förbud eller en begränsning enligt denna artikel om den inte minst en månad innan åtgärden vidtas skriftligen, eller genom ett annat medium som myndigheterna har kommit överens om, har tillhandahållit alla övriga berörda behöriga myndigheter och Esma följande:

3a.  När den tid som behövs för det samråd som avses i punkt 2 d och den frist på en månad som föreskrivs i punkt 3 kan orsaka oåterkallelig skada för konsumenterna, får den behöriga myndigheten vidta provisoriska åtgärder enligt denna artikel under högst tre månader. I sådana fall ska den behöriga myndigheten omedelbart informera alla övriga myndigheter och Esma om den vidtagna åtgärden.

4.  Den behöriga myndigheten ska på sin webbplats offentliggöra ett tillkännagivande av varje beslut om att införa ett förbud eller en begränsning enligt punkt 1. Tillkännagivandet ska innehålla uppgift om förbudet eller begränsningen, den tidpunkt efter offentliggörandet av tillkännagivandet från och med vilken åtgärderna kommer att börja gälla och de underlag med stöd av vilka det kan fastställas att samtliga villkor i punkt 1 är uppfyllda. Förbudet eller begränsningen ska endast tillämpas i samband med åtgärder som vidtas efter offentliggörandet av tillkännagivandet.

5.  Den behöriga myndigheten ska återkalla förbudet eller begränsningen om villkoren i punkt 1 inte längre är tillämpliga.

6.  Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, som specificerar de kriterier och faktorer som behöriga myndigheter ska beakta vid fastställandet av när sådana hot mot investerarskyddet eller mot finansmarknadernas korrekta funktion och integritet eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system som avses i punkt 2 a uppstår.

Artikel 33

Esmas samordning

1.  Esma ska ha en stödjande och samordnande roll i samband med åtgärder som vidtas av behöriga myndigheter i enlighet med artikel 32. Esma ska i synnerhet säkerställa att åtgärder som vidtas av en behörig myndighet är berättigade och proportionella, och att de behöriga myndigheterna i tillämpliga fall använder en enhetlig strategi.

2.  Efter att ha mottagit en underrättelse enligt artikel 32 om en åtgärd som ska införas med stöd av den artikeln, ska Esma anta ett yttrande om huruvida den anser att förbudet eller begränsningen är berättigad och proportionell. Om Esma anser att det krävs att andra behöriga myndigheter vidtar åtgärder för att avvärja risken ska den även ange detta i sitt yttrande. Yttrandet ska offentliggöras på Esmas webbplats.

3.  Om en behörig myndighet föreslår eller vidtar åtgärder som strider mot ett yttrande som Esma har antagit i enlighet med punkt 2 eller avstår från att vidta åtgärder, vilket strider mot ett sådant yttrande, ska myndigheten på sin webbplats omedelbart offentliggöra ett tillkännagivande med en fullständig förklaring av skälen till sitt beslut.

Kapitel 2

Positioner

Artikel 34

Esmas samordning av nationella positionsförvaltningsåtgärder och positionslimiter

1.  Esma ska fungera stödjande och samordnande i samband med åtgärder som vidtas av behöriga myndigheter i enlighet med artikel 71.2 i och artikel 72.1 f och g i direktiv …/…/EU [nya MiFID]. Esma ska i synnerhet se till att de behöriga myndigheternas tillämpning är enhetlig vad avser när dessa befogenheter utövas och i fråga om de införda åtgärdernas natur och tillämpningsområde samt deras varaktighet och uppföljning.

2.  Efter att ha underrättats om en åtgärd enligt artikel 83.5 i direktiv …/…/EU [nya MiFID] ska Esma registrera åtgärden och skälen till åtgärden. Vad avser åtgärder enligt artikel 72.1 f och g i direktiv …/…/EU [nya MiFID] ska Esma på sin webbplats upprätthålla och offentliggöra en databas med sammanfattningar av de åtgärder som är i kraft, inbegripet uppgifter om den person eller kategori av personer som berörs, de tillämpliga finansiella instrumenten, alla eventuella kvantitativa åtgärder eller tröskelvärden såsom det högsta antal nettopositioner som personer kan ingå eller inneha under en viss tidsperiod innan en limit är nådd, alla eventuella tillämpliga undantag och de underliggande skälen.

Artikel 35

Esmas positionsförvaltningsbefogenheter

1.  Enligt artikel 9.5 i förordning (EU) nr 1095/2010 ska Esma, när ett av villkoren i punkt 2 är uppfyllt, vidta en eller flera av följande åtgärder: [Ändr. 2]

2.  ESMA får fatta beslut enligt punkt 1 endast om ett av följande villkor är uppfyllt: [Ändr. 9]

Åtgärder som avser grossistenergiprodukter ska vidtas efter samråd med den byrå för samarbete mellan energitillsynsmyndigheter som inrättas genom förordning (EG) nr 713/2009.

3.  När Esma vidtar de åtgärder som avses i punkt 1 ska myndigheten beakta i vilken utsträckning åtgärden

4.  Innan Esma fattar beslut om att införa eller förlänga en åtgärd enligt punkt 1 ska Esma underrätta de relevanta behöriga myndigheterna om den föreslagna åtgärden. Om det rör sig om en begäran enligt punkt 1 a eller b ska underrättelsen innehålla uppgift om den person eller de personer den riktats till och uppgifter om och skälen till begäran. Om det rör sig om en åtgärd enligt punkt 1 c ska underrättelsen innehålla uppgift om den person eller kategori av personer som berörs, de tillämpliga finansiella instrumenten, de relevanta kvantitativa åtgärderna såsom det högsta antal nettopositioner som personen eller kategorin av personer kan ingå eller inneha under en viss tidsperiod, samt skälen till åtgärden.

5.  Underrättelsen ska göras minst 24 timmar innan åtgärden är avsedd att börja gälla eller förlängas. Under exceptionella omständigheter får Esma göra en underrättelse mindre än 24 timmar innan åtgärden avses börja gälla, under förutsättning att det inte är möjligt att ge 24 timmars varsel.

6.  Esma ska på sin webbplats offentliggöra ett tillkännagivande av varje beslut om att införa eller förlänga en åtgärd enligt punkt 1 c. Tillkännagivandet ska innehålla uppgift om den person eller kategori av personer som berörs, de tillämpliga finansiella instrumenten, de relevanta kvantitativa åtgärderna såsom det högsta antal nettopositioner som personen eller kategorin av personer kan ingå eller inneha under en viss tidsperiod, samt skälen till åtgärden.

7.  En åtgärd ska börja gälla när tillkännagivandet offentliggörs eller vid en tidpunkt som anges i tillkännagivandet men infaller efter dess offentliggörande, och ska endast tillämpas på transaktioner som inleds efter det att åtgärden börjat gälla.

8 Esma ska ompröva sina åtgärder enligt punkt 1 c med lämpliga intervall och minst var tredje månad. Om en åtgärd inte förnyas efter tremånadsperioden ska den automatiskt upphöra att gälla. Punkterna 2–8 ska tillämpas vid förnyelse av åtgärder.

9.  En åtgärd som Esma antar enligt denna artikel ska ha företräde framför tidigare åtgärder som vidtagits av en behörig myndighet enligt artikel 72 f, g och ha i direktiv …/.../EU [nya MiFID] .

10.  Kommissionen ska anta delegerade akter i enlighet med artikel 41, som specificerar som specificerar de kriterier och faktorer som Esma ska beakta vid fastställandet av när ett sådant hot mot finansmarknadernas korrekta funktion och integritet, inklusive villkoren för leverans av råvaror, eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system som avses i punkt 2 a uppstår. Dessa kriterier och faktorer ska ta hänsyn till de förslag till tekniska standarder för tillsyn som utarbetats enligt artikel 59.3 i direktiv …/…/EU [nya MiFID,] och ska skilja mellan situationer då Esma vidtar åtgärder på grund av att en behörig myndighet har underlåtit att agera, och de situationer då Esma hanterar en ytterligare risk som den behöriga myndigheten inte kan hantera i enlighet med artikel 72 f, g och ha i direktiv …/…/EU [nya MiFID].

AVDELNING VIII

Tredjelandsföretags tillhandahållande av tjänster eller verksamhet utan användning av filial

Artikel 36

Allmänna bestämmelser

  1 Ett tredjelandsföretag får tillhandahålla de investeringstjänster som förtecknas till godtagbara motparter och professionella kunder i den mening som avses i avsnitt I i bilaga II till direktiv …/…/EU [nya MiFID] som är etablerade i unionen utan att ha etablerat en filial endast om det är registrerat i det register över tredjelandsföretag som förs av Esma i enlighet med artikel 37.

2.  Esma ska registrera ett tredjelandsföretag som har ansökt om att få tillhandahålla investeringstjänster eller utföra investeringsverksamhet i unionen i enlighet med punkt 1 endast om följande villkor är uppfyllda:

2a.  Om ett tredjeland är registrerat i enlighet med denna artikel ska medlemsstaterna inte införa några ytterligare krav på tredjelandsföretaget avseende frågor som täcks av denna förordning eller av direktiv [nya MiFID].

3.  Tredjelandsföretaget enligt punkt 1 ska lämna in sin ansökan till Esma efter det att kommissionen antagit det beslut som avses i artikel 37, i vilket fastställs att regelverket och tillsynssystemet i det tredjeland där tredjelandsföretaget är auktoriserat är likvärdiga med kraven enligt artikel 37.1.

Det ansökande tredjelandsföretaget ska till Esma överlämna all information som anses nödvändig för registreringen. Esma ska göra en bedömning av om ansökan är fullständig inom trettio arbetsdagar från och med mottagandet av ansökan. Om ansökan inte är fullständig ska Esma fastställa en tidsfrist inom vilken det ansökande tredjelandsföretaget måste lämna kompletterande information.

Registreringsbeslutet ska baseras på de villkor som anges i punkt 2.

Esma ska inom 180 arbetsdagar från och med inlämnandet av en fullständig ansökan skriftligen och med en fullständig motiverad förklaring informera det ansökande ej inom EU etablerade företaget om huruvida registrering har beviljats eller avslagits.

4.  Tredjelandsföretag som tillhandahåller tjänster i enlighet med denna artikel ska före tillhandhållandet av varje investeringstjänst informera kunder som är etablerade i unionen om att de inte har rätt att tillhandahålla tjänster till andra kunder än godtagbara motparter och till professionella kunder i den mening som avses i avsnitt I i bilaga II till direktiv …/…/EU [nya MiFID] och att de inte omfattas av övervakning inom unionen. De ska uppge namn på och adress till den behöriga myndighet som ansvarar för övervakningen i tredjelandet.

Informationen enligt första stycket ska lämnas skriftligen på ett väl synligt sätt.

Personer som är etablerade i unionen får ta emot investeringstjänster från ett tredjelandsföretag som inte är registrerat enligt punkt 1 endast om det sker på deras eget initiativ. Ett initiativ från en fysisk person ska inte ge tredjelandsföretaget rätt att marknadsföra nya kategorier av investeringsprodukter eller investeringstjänster till den berörda personen.

5.  Tredjelandsföretag som tillhandahåller eller utför tjänster eller verksamhet i enlighet med denna artikel ska, innan de tillhandahåller någon tjänst eller utför någon verksamhet i förhållande till en kund som är etablerad i unionen, erbjuda sig att hänskjuta eventuella tvister avseende dessa tjänster eller denna verksamhet till en domstol eller skiljedomstol i en medlemsstat.

6.  Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar den information som det ansökande tredjelandsföretaget ska lämna till Esma i sin ansökan om registrering i enlighet med punkt 3 och det format i vilket information ska lämnas i enlighet med punkt 4.

Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den …(28).

Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket, ▌i enlighet med förfarandet i artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.

Artikel 37

Beslut om likvärdighet

1.  Kommissionen ska anta ett beslut i enlighet med granskningsförfarandet i artikel 42.2 avseende ett tredjeland om regelverket och tillsynssystemet i det tredjelandet säkerställer att företag som är auktoriserade i det tredjelandet iakttar sådana rättsligt bindande krav som är likvärdiga med och minst lika effektiva som kraven i denna förordning, i direktiv 2006/49/EG och i direktiv nr …/…(EU) [MiFID] samt i de genomförandebestämmelser som antas i enligt med denna förordning och nämnda direktiv.

Ett kommissionsbeslut enligt detta stycke kan begränsas till en eller flera kategorier av värdepappersföretag och marknadsplatsoperatörer. Ett tredjelandsföretag får registreras enligt artikel 36 om det faller inom en kategori som omfattas av kommissionens beslut.

2.  Esma ska upprätta samarbetsarrangemang med relevanta behöriga myndigheter i tredjeländer vars regelverk och tillsynssystem har erkänts som likvärdiga i enlighet med punkt 1. Sådana arrangemang ska minst ange följande:

Artikel 38

Register

Esma ska föra register över tredjelandsföretag som får tillhandahålla investeringstjänster eller utföra investeringsverksamhet i unionen i enlighet med artikel 36. Registret ska vara tillgängligt för allmänheten på Esmas webbplats och innehålla information om vilka tjänster och/eller verksamheter som tredjelandsföretagen har tillåtelse att tillhandahålla eller utföra och referensuppgifter om den behöriga myndighet som är ansvarig för övervakningen av dem i tredjelandet.

Artikel 39

Återkallande av registrering

1.  Esma ska återkalla ett tredjelandsföretags registrering i det register som upprättats i enlighet med artikel 38, när

3.  Esma ska utan dröjsmål underrätta kommissionen om varje åtgärd som antas i enlighet med punkt 1 och offentliggöra beslutet på sin webbplats.

4.  Kommissionen ska göra en utvärdering av om de villkor enligt vilka ett beslut i enlighet med artikel 37.1 har fattats fortfar att gälla vad avser det berörda tredjelandet.

AVDELNING IX

DELEGERADE AKTER OCH GENOMFÖRANDEAKTER

Kapitel 1

Delegerade akter

Artikel 40

Delegerade akter

Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 41 rörande artiklarna 2.3, 4.3, 6.2, 8.4, 10.2, 11.2, 12.2, 13.7, 14.5, 14.6, 16.3, 18.2, 18.3, 19.3, 20.3, 28.6, 29.6, 30.3, 31.8, 32.6 och 35.10 ▌.

Artikel 41

Utövande av delegeringen

1.  Befogenheten att anta delegerade akter ges till kommissionen med förbehåll för de villkor som anges i denna artikel.

2.  Den befogenhet att anta delegerade akter som avses i artiklarna 2.3, 4.3, 6.2, 8.4, 10.2, 11.2, 12.2, 13.7, 14.5, 14.6, 16.3, 18.2, 18.3, 19.3, 20.3, 28.6, 29.6, 30.3, 31.8, 32.6 och 35.10 ska ges tills vidare från och med den dag som avses i artikel 41.1

3.  Den delegering av befogenhet som avses i artiklarna 2.3, 4.3, 6.2, 8.4, 10.2, 11.2, 12.2, 13.7, 14.5, 14.6, 16.3, 18.2, 18.3, 19.3, 20.3, 28.6, 29.6, 30.3, 31.8, 32.6 och 35.1 får när som helst återkallas av Europaparlamentet eller rådet. Ett beslut om återkallelse innebär att delegeringen av den befogenhet som anges i beslutet upphör att gälla. Beslutet får verkan dagen efter det att det offentliggörs i Europeiska unionens officiella tidning, eller vid ett senare i beslutet angivet datum. Det påverkar inte giltigheten av delegerade akter som redan trätt i kraft.

4.  Så snart kommissionen antar en delegerad akt ska den samtidigt delge Europaparlamentet och rådet denna.

5.  En delegerad akt träder i kraft endast om varken Europaparlamentet eller rådet har gjort invändningar inom en period av tre månader från den dag då akten delgavs Europaparlamentet och rådet, eller om både Europaparlamentet och rådet, före utgången av den perioden, har underrättat kommissionen om att de inte kommer att invända. Denna period ska förlängas med tre månader på Europaparlamentets eller rådets initiativ.

Kapitel 2

Genomförandeakter

Artikel 42

Kommittéförfarande

1.  Kommissionen ska biträdas av Europeiska värdepapperskommittén, som inrättades genom kommissionens beslut 2001/528/EG. Den kommittén ska vara en kommitté i den mening som avses i förordning (EU) nr 182/2011.

2.  När det hänvisas till denna punkt ska artikel 5 i förordning (EU) nr 182/2011 tillämpas ▌.

AVDELNING X

SLUTBESTÄMMELSER

Artikel 43

Rapporter och översyn

1.  Före den … (29) ska kommissionen efter samråd med Esma lägga fram en rapport för Europaparlamentet och rådet om de praktiska effekterna av de överblickbarhetskrav som fastställs enligt artiklarna 3–6 ▌, i synnerhet vad avser tillämpningen och den fortsatta ändamålsenligheten för de undantag till kraven på insyn före handel som föreskrivs i artiklarna 3.2 , 4.2, 4.3 och 8.

2.  Före den …(30)ska kommissionen efter samråd med Esma lägga fram en rapport för rådet och Europaparlamentet som beskriver tillämpningen av artikel 23, inbegripet huruvida innehållet i och formatet för de rapporter som mottagits och utväxlats mellan behöriga myndigheter på ett övergripande sätt gör det möjligt att övervaka värdepappersföretagens verksamhet enligt artikel 23.1. För att uppfylla syftet med denna förordning och direktiv …/…/EG [nya MiFID] och för att upptäcka insiderhandel och marknadsmissbruk får kommissionen lägga fram lämpliga förslag, bland annat föreskrifter om att transaktioner ska rapporteras till ett system utsett av Esma i stället för till behöriga myndigheter, vilket system möjliggör för relevanta behöriga myndigheter att få tillträde till all den information som rapporteras enligt denna artikel.

2a.  Före den …(31) ska kommissionen efter samråd med Esma lägga fram en rapport för Europaparlamentet och rådet om huruvida det går att utveckla ett europeiskt system för bästa köp- och säljkurser i konsoliderad form, och om detta system skulle kunna utgöra en lämplig kommersiell lösning för att minska det asymmetriska informationsförhållandet mellan marknadsaktörerna och ett redskap för tillsynsmyndigheterna för att bättre övervaka kurssättningen på handelsplatserna.

Före den … (32) ska kommissionen efter samråd med Esma lägga fram en rapport för Europaparlamentet och rådet om de framsteg som gjorts när det gäller att flytta handeln med standardiserade OTC-derivat till börser eller elektroniska handelsplattformar enligt artiklarna 22 och 24.

Artikel 44

Ändring av förordning (EU) nr 648/2012

I artikel 81.3 i förordning (EU) nr 648/2012 ska följande stycke läggas till:"

Ett centralt transaktionsregister ska överföra uppgifter till de behöriga myndigheterna i enlighet med kraven enligt artikel 23 i förordning (EU) nr …/… [MiFIR].

1 EUT L …’.

Artikel 45

Övergångsbestämmelse

Tredjelandsföretag ska kunna fortsätta att tillhandahålla tjänster och verksamheter i medlemsstater i enlighet med nationella system fram till och med ett år efter det att kommissionen antagit ett beslut i förhållande till det relevanta tredjelandet i enlighet med artikel 41.3 i direktiv …/…/EU [nya MiFID].

▌

Artikel 46

Ikraftträdande och tillämpning

Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.

Denna förordning ska tillämpas från och med …(33) med undantag av artiklarna 2.3, 4.3, 6.2, 8.4, 10.2, 11.2, 12.2, 13.7, 14.5, 14.6, 16.3, 18.2, 18.3, 19.3, 20.3, 23.8, 24.5, 26, 28.6, 29.6, 30.3, 31, 32, 33, 34 och 35, som ska tillämpas omedelbart efter denna förordnings ikraftträdande.

Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater.

Utfärdad i den

På Europaparlamentets vägnar

Ordförande

På rådets vägnar

Ordförande

(1) . OJ C 143, 22.5.2012, s. 74. (2) Europaparlamentets ståndpunkt av den 26 oktober 2012. (3) EGT L 145, 30.4.2004, s. 1. (4) EUT L 241, 2.9.2006, s. 1. (5) EUT L 331, 15.12.2010, s. 84. (6) Kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 av den 29 april 2004 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG i fråga om informationen i prospekt, dessas format, införlivande genom hänvisning samt offentliggörande av prospekt och annonsering (EUT L 149, 30.4.2004, s. 1), (7) EUT L 335, 17.12.2009, s. 1. (8) EGT L 281, 23.11.1995, s. 31. (9) EGT L 8, 12.1.2001, s. 1. (10) EUT L 86, 24.3.2012, s. 1. (11) EUT L 201, 27.7.2012, s. 1. (12) EGT L 281, 23.11.1995, s. 31. (13) EGT L 8, 12.1.2001, s. 1. (14) EUT L 96, 12.4.2002, s. 16. (15) EUT L 55, 28.2.2011, s. 13. (16) EUT L 326, 8.12.2011, s. 1. (17) * 18 månader efter denna förordnings ikraftträdande. (18) ** 42 månader efter denna förordnings ikraftträdande. (19) * 12 månader efter dagen för denna förordnings ikraftträdande. [Ändr. 4] (20) * 24 månader efter det datum då denna förordning träder i kraft. (21) * 12 månader efter det att denna förordning har trätt i kraft. (22) ** 24 månader efter det datum då förordningen träder i kraft (23) * 12 månader. efter dagen för denna förordnings ikraftträdande.[Ändr 5] (24) * 12 månader efter denna förordnings ikraftträdande. (25) * 12 månader efter denna förordnings ikraftträdande. (26) * 12 månader efter det att denna förordning har trätt ikraft. [Ändr. 6] (27) * 12 månader efter det att denna förordning har trätt ikraft. (28) 12 månader efter datumet för denna förordnings ikraftträdande. (29) * 42 månader efter det datum då förordningen träder i kraft. (30) * 42 månader efter det datum då förordningen träder i kraft. (31) * 42 månader efter denna förordnings ikraftträdande. (32) * 42 månader efter det datum då förordningen träder i kraft. (33) * 18 månader efter det datum då förordningen träder i kraft